2020年4月20日，原油交易者又一次见证了历史，美油05合约深夜爆挫，跌至负值。一夜之间，多少人挥泪平仓，多少人不慎穿仓。

别以为只有交易员才能体会到油价暴跌的“惊险刺激”，类似的剧情早已蔓延至美国大大小小的加油站。

数据显示，早在3月底，美国每加仑汽油均价便跌至2美元以下。在这两日，汽油价格更是加速下挫，部分消费者加油甚至不需要1美元/加仑（约1.83元/升）。

相信不少交易者都好奇，美油期货都跌至0了，为何加油还不能免费呢？此等好事能成为未来的加油“新常态”吗？今天我们就一起看一下。

01负油价≠ 免费加油

本周包括阿肯色州、科罗拉多州、爱荷华州、堪萨斯州、肯塔基州、密歇根州、密西西比州、密苏里州、纽约州、俄亥俄州、俄克拉何马州、弗吉尼亚州和威斯康星州在内的至少13个州的美国司机已经见证了1美元左右的油价，其中几个州的汽油价格甚至跌至10多年来的平均低点。

但是显然地，即使油价已经跌至负值深处，期货合约上的负面价格并不意味着当地加油站会提供免费加油，更别说倒贴钱给你服务。下面我们一起看看相关分析。

有分析指出，油价跌至负值是多重因素综合作用的结果，可能更多是恐慌性空头挤压带来的后果。

石油价格信息服务中心的首席石油分析师Tom Kloza表示，石油合约每个月都会到期，原油的波动性也会上升，但油价通常不会跌至纪录低点。不过如果是在一个原油波动性飙涨，需求缺口和库存极限被大肆“炒作”的世界，随着期货合约临近到期，油价的确可能会失控。

分析指出，在交易世界，虽然这些情绪都是左右油价的常规因素，但是对于实体经济而言，真正的核心就是供需。在摒除了这些虚拟因素的影响后，原油的真实价值仍在0之上。

还有分析指出，原油期货价格只会对汽油的零售价格产生间接影响。

全美便利店协会（National Association of Convenience Stores）发言人Jeff Lenard表示，汽油批发期货和石油期货肯定是相互关联的，但它们并不是每日都联动地相互反映。对于大多数加油站而言，真正决定采购成本的是此前签定的合同（虽然是过去制定的价格，但油价预期也会被考虑在内）。

换句话说，如果没有人提前在合约签订之前就预测到负油价的到来，加油站就依旧需要支付一定的采购价，消费者就不可能免费加油。

其次，其他成本的上升也会影响汽油的批发成本。

美国能源署估计，2019年全年汽油平均价格为每加仑2.60美元，其中，每加仑汽油的平均运输和营销成本约为39美分，炼油成本和必要性利润约为34美分。

此外，相对于原油，汽油还有一个无法忽视的成本——汽油税。
 根据联邦汽油税，开车者每使用一加仑汽油，就要花费18美分。除了美国联邦政府规定的汽油税率外，美国各州政府也有权力征收税费，因此各州之间的汽油税收不同，阿拉斯加的汽油税每加仑低至14美分，加利福尼亚每加仑高达60美分。平均而言，各州额外增加的税收大约在36美元左右。

简而言之，即使在经历了层层叠叠的“搜刮”后，司机们仍能在星期一可以免费获得一整桶原油，但要使用这一加仑汽油也不可能是免费的。

02低油价会是司机们的“新常态”吗？

即使不能免费加油，这种超低的油价能长期存在吗？对于这个问题，分析师们显然有不同的观点。

有着40余年从业经验的能源分析师戴夫·哈克特（Dave Hackett）表示，从供需角度看，低油价极有可能成为司机们将面临的“新常态”。除非原油市场出现任何重大变化，否则美国更多地区的加油成本将下降，6到8个星期后，南加州的司机将为每加仑汽油支付不到2美元的价格。

Hackett表示，周一原油期货价格的暴跌传递出了一个很强烈的信号，原油价格根本还没有触底！此外，如果再考虑到能源行业已经储存的这些库存，油价在所有这些库存消耗殆尽之前不会都复苏。而真正把多余的库存耗尽，并实现供需平衡可能需要一两年的时间。

Energy Aspects首席石油分析师Amrita Sen表示，从表面上看，0美元的油价似乎暗示着生产商应该停止生产。但从成本理论上讲，倒贴把油卖出去会比关闭油井更划算（关闭和重启油井会耗费更多资金）。

因此，这部分分析师的核心观点就是，从基本面来看，不止是即将到期交割的5月合约，在未来一段时间内，更多远期的美油合约价格将受到影响，相对地，交割的现货原油价格也会降低，低油价很可能就是司机们的“新常态”。

市场策略师和商品交易专家Bob Iaccino则有着不同的看法，Iaccino认为，当前石油期货价格的暴跌可能并不能反映原油真实的长期价值，换句话说，周一的油价下跌并不意味着司机们加油还有钱收 。Iaccino称：

“随着经济从冠状病毒大流行的禁售令中恢复，原油期货将反弹至1986~2001年间的9~22美元的均值区间。但几乎可以肯定的是，油价几乎不会恢复至高于近年来每桶33美元以上的水平。”

还有分析师指出，6月份和未来几个月的油价仍在每桶20美元的正区间附近徘徊。除非美国完全停止使用石油，否则他们预计未来几个月的订单价格将恢复到相对正常的水平。

那么，你对目前的油价局势有什么看法呢？周一原油期货市场的暴跌究竟只是投机者输掉的一场游戏？还是由真实的供需关系推动呢？