虽然欧佩克+上周已达成全新减产协议，沙特、俄罗斯和美国等产油大国也表态将联手稳定油市，但由于需求持续萎缩，原油库存高企的问题短期内恐怕无法得到解决。

如今，除了陆地储油空间之外，就连海上储能也面临极限考验。

前所未见！海上储油规模达1.6亿桶

据路透报道，贸易商们目前正在油轮上储存约1.6亿桶石油，这个数字为两周前的两倍有余。

而在美国宏桥信托投资集团（BTIG）的网络研讨会上，独立船舶经纪公司shipbrokers Affinity的研究人员Charlie Chasty表示，根据该公司统计的数据，大型游轮上的原油储备规模已大幅赶超2009年的高点。

根据路透的统计，目前至少有60艘超大型油轮（VLCC）被用来储存多余的石油，而这些油轮的石油装载量高达200万桶/艘。消息人士称，4月初时，被原油填满的VLCC数量为25-40艘，而2月份还不到10艘。更夸张的是，除了储能惊人的VLCC之外，贸易商们还使用了其他小型油轮进行储油。这导致许多港口停泊的船只数量大幅增加，甚至影响了其他海运业务的开展。

正如前文所言，上一次海上原油储备规模达到超过1亿桶的水平，还是发生在遥远的2009年。但当年，贸易商在出清库存之前，也只不过把略微超过1亿桶的原油储存在油轮上而已。如今，这一纪录已被大幅刷新。

BTIG航运分析师Gregory Lewis在本周的一份报告中称：

“这是油轮历史上前所未有的时刻，VLCC油轮储油规模现在已经成为了业界头号热门话题，原油库存问题的严重性可见一斑。”

BTIG的报告显示，用于储油的VLCC大多停泊在美国墨西哥湾和新加坡港口，这两个地区也是全球最主要的石油贸易中心。

海上储能会不会耗尽？

众所周知，过去一个月全球原油供应过剩状况为史上罕见，陆地原油储能正以极快的速度消耗殆尽。以产油大国美国为例，在上周二进行的得州限产听证会上，先锋自然资源公司CEO表示，美国库欣原油库存将在4-5周内被填满，若不马上减产美国就会面临无处可储油的尴尬局面。

如今海上原油储备规模也大幅增长，不禁叫人担忧：海上储能会不会也被填满？

根据船舶经纪商E.A.吉布森统计的数据，全球共有770艘VLCC。从这个数据来看，可供使用的大型油轮数量还有很多。

不过，有消息人士透露，中东地区重要燃料补给和石油中心阿联酋富查伊拉地区的储油罐，已经满负荷运转。换句话说，中东地区贸易商的原油和原油衍生品储能即将宣告耗尽。在此背景下，分析人士相信，会有越来越多的贸易商选择把石油储存在海上，海上原油储能压力只会越来越大。

路透方面则预计，未来几个月内用于储油的VLCC数量还将增加100-200艘——相当于较当前水平再翻两番。

原油贸易商的小算盘：通过期货溢价获利

路透分析指出，将大量原油储存在海上的不外乎两类人：大型原油生产商（如沙特阿美等巨头）以及大大小小的贸易商。

和产油国的巨头们不同，贸易商之所以把那么多的原油储存起来，还有一个原因——期货溢价。

毫无疑问，原油市场目前存在明显的期货溢价现象，即远期原油合约价格高于当前合约价格。金十此前曾报道，即将到期的美原油05合约和06合约的价差一度高达近7美元，实属史上罕见。

这种罕见的市场结构，让贸易商们看到了商机。于是他们选择将石油储藏起来，希望在未来获得更多收益。路透分析师也不仅感慨，市场的升水现象令人无法忽视，贸易商们囤积现货并在数月后用期货合约进行交割，他们就可以获得非常丰厚的利润。

不过需要注意的是，由于海上储油需求激增，油轮租赁费用也水涨船高。E.A.吉布森统计的数据显示，大型油轮日均租赁费日前已飙升至超过23万美元的历史高点，这意味着原油贸易商必须为长期租船支付溢价。

经纪商Fearnley Securities则在一份报告中表示，在极端浮式储存（即海上油轮储存）模式的支持下，贸易商需要向船东们支付极具吸引力的费率，否则前者可能宁愿将船舶闲置也不愿降价。

波士顿能源数据分析公司Marsoft Inc.的分析师Marine Money也表示，石油生产商和贸易商选择VLCC来储油不是长远之策，因为VLCC的租赁成本较陆地储油成本更高。随着油轮供应方根据市场状况调整租赁价格，海上储油的成本几乎已攀升至陆地油库储存原油费用的两倍。

需求什么时候才会回升？已有对冲基金开始进行押注

随着海陆原油储能相继告急，市场也愈发关心到底什么时候原油需求才能回升。

不幸的是，从上周欧佩克、EIA和IEA三大机构的报告来看，几年之内原油需求都不会有很大提升：

IEA月报指出，预计2020年石油需求较上年减少930万桶/日，随着需求下降超过欧佩克+的减产量，石油储备可能会饱和；

EIA预计，2020年全球原油需求将减少520万桶/日；

欧佩克预计，2020年全球原油需求下降690万桶/日，原油需求将降至30年来的最低水平。

在此背景下，一些对冲基金已经开始根据对原油库存状况的判断，作出下一步油价押注。

韦斯特贝克资本管理公司（Westbeck Capital Management）旗下的能源机会基金（Energy Opportunity Fund）在3月份收获20.2%的涨幅，在哀嚎一片的华尔街中表现突出。这只专注于大宗商品业务的基金通过在去年做空美国页岩油公司，获得了40%的收益。目前该基金已将注意力转向世界各地的原油库存问题上，尤其是美国最大的石油中心——俄克拉何马州库欣的储能状况。

正如前文所言，分析人士预计库欣石油储存空间可能在5月中旬达到极限，韦斯特贝克认为这可能预示着油价将出现下一阶段的暴跌，并在触底后正式反弹。该公司首席执行官Jean-Louis Le Mee在接受采访时表示：

"目前的情况对油价来说十分复杂，在出现真正的反弹之前，我们预计油价还会出现一次大规模下跌。我们认为石油需求不会马上恢复正常，或许要到明年，我们才可能看到库存减少，而全球的闲置产能马上就将耗尽。”

能源基金BlueGold Capital Management预计，未来四到五周，随着库存的增加，WTI原油可能会跌至16至17美元左右。

不过Jean-Louis Le Mee认为，从长远角度来看，上述情况意味着更多美国页岩油生产商将不得不削减产量，加上欧佩克+又刚达成减产协议，这可能为未来几年油价反弹奠定基础。

“如果你回顾2014年的行情，你就会发现油价最多甚至会暴跌90%，但随后必定会开始反弹。因此，我们有理由相信，2021年底和2022年油价将大幅上涨。而现在，就是你入市抄底的大好机会。”