完美世界(002624(行情))2020Q1业绩预告点评:

完美世界(002624)2020Q1业绩预告点评:游戏业绩高增 看好多款重点手游储备蓄势待发
  一、事件概述
  公司发布2020Q1业绩预告，预计2019Q1实现归母净利润5.85-6.35亿元，同比增长约20.4%-30.7%，其中游戏业务净利润预计同比增长60%-70%。
  二、分析与判断
  受益于宅居经济，公司游戏业务20Q1业绩预告高增公司20Q1业绩预告高增，归母净利润同比增长约20.4%-30.7%，游戏业务净利润预计同比增长60%-70%，表现亮眼主要系2020Q1受疫情影响春节假期延长，复工延迟，玩家活跃度上升，具体看产品，主要是受益于《诛仙手游》、《完美世界》手游、《神雕侠侣2》手游及《新笑傲江湖》手游等精品移动游戏的良好表现，以及《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》、《诛仙》等端游产品的业绩贡献。
  公司MMORPG游戏品类长线化运营不断验证，看好多款重点手游储备蓄势待发受到20Q1疫情和春节影响，公司游戏业务迎来爆发式增长，游戏玩家主要宅居在家，重度游戏受益明显。其中，2019年末公司推出拳头产品《新笑傲江湖》手游，表现优异，上线3个月流水破10亿元，2020Q1在iOS游戏畅销榜平均排名为第9名，最高至该榜单第4名，目前为8名，再一次验证公司在重度MMORPG游戏成熟优秀的产品力，继续看好公司在MMORPG游戏长线化运营+长生命周期。另外，公司2020年将推出《新神魔大陆》（Taptap评分7.1，超1.8万人预约，拿到版号）、《战神遗迹》（Taptap评分9.2，超2万人预约，拿到版号）、《梦幻新诛仙》（Taptap评分8.1，超5万人预约）、《幻塔》等多款重量级手游，看好多款重量级手游储备蓄势待发，继续增厚公司利润。
  三、投资建议
  我们预计公司2019-2021年能够实现每股收益1.18、2.00、2.58元，对应PE分别为39X、23X、18X。我们看好公司目前头部游戏的流水持续性叠加新游上线增厚公司业绩，目前公司PE（TTM）处于17年以来81.15%分位数，维持“推荐”评级。
  四、风险提示：
  新游未如期上线，游戏流水不达预期，海内外游戏政策监管风险。

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