一、国际原油暴跌的两个主要原因

原油有两个用途：1、能源提供（发电、汽车燃料）；2、化工品原材料（所有塑料的原材料）。

2000年以后，能源供给的品种越来越多，出现光伏、风电、核电等。但是在中国经济蓬勃高速发展的2000—2006年，新能源还是无法替代原油供给不足的缺口，油价曾经高达156美元/桶。而且当时的论点是：原油开采会耗竭，油价高是必然的。

随着后来页岩油提取新技术出现，就是这小小的页岩油出现导致原油价格再也无法站在高位，也是页岩油的出现让巴菲特曾经十分看好已经高度垄断的美国航空运输业。

原来原油供给排名是传统的供给商，如沙特、欧佩克、俄罗斯等。美国大力发展页岩油后，原油供给从8%提升到18%，必然挤压原原油供给国的占有率。在原传统原油供给国不断压缩产能背景下，美国马不停蹄的扩产并且抢占市场，传统原油供给过市占率下跌心生不满。借助这边消费量大幅下滑的背景，反而扩大产能供给，把价格打压到页岩油的成本线以下，试图一举将美国页岩油彻底挤出市场。

第一全球经济衰退很难在2020、2021年完全复苏，原油需求不足是常态。第二如果传统原油供给商不大幅缩减产能，油价常年停留在30美元上下波动成为超大概率事件。只有美国页岩油彻底退出市场，供给端发生巨变，原油价格才会大幅飙升。

需求恢复需要一到两年时间，页岩油供给商破产也需要一到两年时间，因此当前的低油价和未来的页岩油厂商破产后，油价复苏过程，哪里有投资机会？

二、低油价的投资机会思考

1、低油价不利于原油生产商，如中石油中石化，它们净利润肯定大幅下滑。化工类产品企业都要注意利润率是否下降，如果产品价格能不跌，则是利好反之是重大利空。

2、利好发电企业。低油价不利煤炭价格，国外发电主要是用原油，油价暴跌后国外煤炭价格肯定暴跌。但是低油价是火电企业是天大的利好：2013年全球油价大跌，国外煤炭价格，导致国外煤炭输入国内数量巨大，沿海的发电企业用煤成本大降，随后内陆发电企业成本也随之大降，整个发电企业收入大增。部分弹性大发电企业业绩从负数到一元多业绩，股价翻3倍。

我们看到国内动力煤指数已经从665下滑到500，如果跌到350以下，那么发电企业成本降低幅度巨大，业绩弹性飙升，机会就会到来。（说明：电价是固定的，煤炭是火电主要成本。售价固定成本大降）

原油价格暴跌一定会导致国外煤炭价格暴跌，输入性煤炭价格大跌一定会影响到国内煤炭价格，观察煤炭指数未来是不是会出现暴跌，如果出现，那么高弹性电力股具备投资价值。

3、远洋运输企业是否是否值得考虑？我也在思考这个问题。某远洋运输企业一季报：预计2020年1月至3月归属于上市公司股东的净利润同比增长320%~391%毕竟一月二月油价没有暴跌，其业绩很可能是3月一个月主要贡献。如果是这样全年业绩增速极大，爆发式增长。

远洋运输成本是原油，如果运输量不降低（产能不缩减），原油价格降低一半全部转化为净利润，公司业绩弹性会巨大。由于低油价我国大量购买原油，所以业绩大增可能是短期收入大增的结果。到底是一次性收入大增带来净利润大增，还是长期成本大幅下滑导致业绩大增，看看一季报即可知道。

原油运输行业确实存在巨大的可观察研究的机会。必须等一季报才能看的更加清晰！

4、航空运输业无法享受原油暴跌的利好。航空运输业的成本主要也是原油，但是其销售收入缩减的程度可能是无法想象的。坐飞机的人数可能缩减80%，收入的不足难以抵抗成本下降带来的巨大冲击。这个行业就不用考虑了！

5、炼油企业。油价暴跌利好炼油企业，虽然其特别附加税让炼油公司无法享受40美元以下成品油差价的利润，但其化工品生产是不用交特别附加税。化工品下跌幅度远小于原油下跌幅度，两者差价比以前大20%。当前炼油企业库存都是高价油，会出现巨亏，所以股价会暴跌。

但是一旦油价企稳，并且走上升趋势。其库存就是高利润品，化工品价格也会上涨，公司会两头收益。

当前油价暴跌的半年公司巨亏暴跌，一年后油价恢复的过程中股票价格翻倍是很轻松的事情。

三、当前我们的机会

4月市场将会出现二次调整，指数在2700跌能止跌概率很高。不存在大跌的概率，市场资金依然充沛。

4月一季报利空将出台，基本上所有公司都会公布一季报，部分公司将接受一季报利空的重大冲击。市场在4月决不可能是上涨，一定是震荡的。

整个4月我们有的是时间观察谁是最好的机会，等待个股大幅回落后的买点。

大事件一定会有大机会！危和机是共存的，就看你的屁股坐在那里，一定要坐对位置！

原创 王炜

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