原油周评：美油暴跌20%！联合减产艰难推进，需求坍塌成定局，但不完美的协议胜过增产

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原油周评：美油暴跌20%！联合减产艰难推进，需求坍塌成定局，但不完美的协议胜过增产

发布时间：2020-4-12 14:22阅读：325

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全球石油减产协议难产，沙特频频受挫

代表们称，沙特没能消除与墨西哥之间的分歧，以便使OPEC+创纪录的每日减产1000万桶的协议得以实施；代表们称，高层之间还在继续谈判，并取得一些进展。

当天早些时候，G-20能源部长在会议结束后的公报草案中称，他们支持采取措施稳定市场，但没有承诺任何具体的减产数额；OPEC+希望包括美国和加拿大在内的G-20成员能另外做出每日500万桶的减产。

除墨西哥外，OPEC+其他所有成员都同意减少相当于全球供应量约10%的产量；墨西哥坚持称只能做到每天减产10万桶，而不是OPEC+要求的40万桶，阻碍周四协议获得通过。

周五早上，墨西哥总统称，他在与特朗普的通话中解决了此事；美国将代表墨西哥每天额外削减25万桶产量；特朗普表示，他已经同意“帮助墨西哥”与俄罗斯和沙特达成协议；美国将弥补墨西哥每天削减10万桶和OPEC+要求的40万桶之间的差额。

普京认为OPEC+协议已经得到全面同意，并对此抱有“非常积极”的看法；但是，并没有迹象显示沙特接受了这一提议，特朗普本人也没有说这项协议是否会继续推进。

不完美的减产好过增产

彭博原油分析师Julian Lee称，关于凝析油的问题没有具体的说法，但我认为非欧佩克的数据排除了凝析油。

这是俄罗斯在12月的欧佩克+会议上获得的让步，它协调了所有参与者的待遇；由于非欧佩克成员国倾向于报告原油和凝析油的综合产量，这将使外界更难监督协议的遵守情况；哈萨克斯坦每天170.9万桶的基准线看起来当然不包括凝析油。

欧佩克+协议刚刚被降级至每天970万桶的减产，这是因为美国为抵消来自墨西哥的较低承诺而进行的削减并不是真正的限制，而是市场驱动的下降。

不过，对欧佩克+来说，重要的是它仍然是有史以来最大规模的协调减产。它真的迫使沙特阿拉伯吞下一颗苦药丸，因为星期四它拒绝了这一安排。但是，每天削减970万桶石油要比让交易失败好得多。

低油价冲击原油输出国国际收支和财政状况

IMF显示，当前油价水平无疑低于主要原油出口国所需要的水平。以此次“斗法”主角沙特和俄罗斯来看，两国财政均衡所需油价水平分别为84美元/桶和42美元/桶。

对于沙特来说，其主权财富基金和外汇储备能够提供一定的缓冲，但相比2014年低油价冲击时期，其缓冲余地并不大。因此，如果布伦特原油价格处于35美元/桶水平且沙特不实施财政支出缩减，2020年该国财政赤字可能将从此前占GDP比重的6.4%上升至15%。更低的油价水平也将进一步冲击沙特经济转型发展规划。

对于俄罗斯来说，现有油价水平低于其财政收支平衡价格水平，也必然给其财政及国际收支带来挑战。然而，俄方过去5年的财富基金和储备金建设、相对灵活的汇率机制能够为其应对价格挑战提供一定缓冲。

对于其他中东主要产油国来说，其财政平衡面临的形势也不容乐观。其中，伊朗需要油价处于195美元/桶高位，巴林、阿曼、阿联酋、伊拉克则需要油价处于70美元/桶至92美元/桶水平，即使是科威特和卡塔尔也需要油价维持在46美元/桶至55美元/桶的水平才能实现财政收支平衡。

因此，如果主要原油输出国不加强产能协调，原油出口国的财政状况进一步恶化将不可避免。

美国石油学会：美国短期内石油产量将下降25-30％

美国石油学会(API)首席执行官Mike Sommers表示，API反对美国参与沙特、俄罗斯及其他石油生产大国的任何减产行动；

Sommers说，我们一直是一个相信市场是价格的最佳仲裁者的组织，由于油价低廉，美国石油产量已经在下降，这并不是因为政府的任何命令；我们的数据表明，短期内你将看到降幅达到25-30％，但只是短期；

支持允许开采者将多余的石油储存在国家石油储备中，但由于严重的供过于求问题，在这个市场上没有万灵药，上周在白宫与石油高管会晤的Sommers说，特朗普没有将对进口石油加征关税的可能性排除在外。

EIA与API库存均大增

随着需求的塌陷，美国EIA原油库存及API原油库存均有所大增，但这基本符合市场预期，故并未带来多大波动。

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