一天收益15倍？盲目做空中概股是“火中取栗”，不是致富经！

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一天收益15倍？盲目做空中概股是“火中取栗”，不是致富经！

发布时间：2020-4-10 16:59阅读：325

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大家好，我是蔡九哥，最近很多人在后台问我中概股期权的问题，瑞幸咖啡爆雷之后，关注美股期权的朋友也越来越多。如果要讲美股期权，还得从这几天中概股一系列爆炸性消息说起。4月8日，美股再度大涨。然而，中概股普遍走低，爱奇艺、百度、唯品会、斗鱼均跌超4%，教育股好未来跌超6%，阿里巴巴跌超1%。本次中概股普跌和浑水做空和公司自曝经营问题是分不开的。4月7日，美国做空机构Wolfpack研究发布针对爱奇艺的37页做空报告，直指爱奇艺存在夸大用户数量、营收，虚增成本等诸多问题。此前还有瑞幸咖啡和好未来自曝公司财报存在问题。瑞幸咖啡的自曝财务造假，伪造销售额达到22亿元，相当于2019年瑞幸前三季度销售额的一半！另外，瑞幸自曝造假实质上是源于SEC的压力，甚至是绝大的财务漏洞难以持续的压力。好未来公告称，根据公司的例行内部审计，怀疑某些员工与外部供应商合谋通过伪造合同和其他文件的方式虚假地推高“轻课”销售额。在截至2020年2月29日的2020财年，“轻课”销售额约占好未来总营收的3%到4%。值得注意的是，就在中概股风雨飘摇之时，瑞幸咖啡对标的期权也就是5月到期执行价15美元的看跌期权未平仓合约从108激增至16774份。当该股周四暴跌时，看跌期权价格飙升了近1500%。这也给人造成做期权可以暴富的假象，尤其是做空中概股。为什么我说是假象呢？要知道，暴涨15倍的是认沽期权的买方，也就是说，如果不能行权，随着时间的推移，买方要被时间一刀一刀的凌迟致死，做买方就是选择了小概率事件，相当于买彩票，瑞幸暴跌救了这108份认沽买方合约的命。即使你买了这一期权合约，你是否能在涨了15倍的时候把它卖掉呢？换句话说，这个合约能不能持有到15倍的时候都是一个很大的问题。所以说，15倍仅是一个假象一点也不为过。事实上，国内期权市场也曾创造了192倍的奇迹。2019年2月份，有一合约创造了投资产品有史以来最大的起伏——期权合约“50ETF购2月2.8”。第一天（2月25日）实现192倍收益，但是第二天暴跌91.7％，第三天价值几乎归零。这一段历史，不知道大家还有没有印象，因此，期权的暴涨并非美股所特有。其实，除了阿里等知名企业外，大多数中概股在美国市场极为不活跃，美国投资者对其知之甚少，股票本身就不太活跃，期权的活跃程度，从108份合约可以略知一二，交易的流动性是风险是问题，冒这么大的风险去搏小概率的是又是何必呢？此外，九哥还有一点需要提醒一下，美国市场的期权是美式期权，国内是欧式期权，那这两者有何不同呢？美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。这也就是说，美式期权利于买方。那究竟期权应该如何操作呢？期权作为多维交易工具，能够实现精确打击，不论标的证券大涨、大跌、小涨、小跌、横盘震荡，期权都有相应的策略可以实现。最简单粗暴的方法就是做买方，我自己也曾遇到很多刚入门的朋友用价差、碟式而弄巧成拙的案例。九哥认为，对于零基础的投资者来说，越简单反而越有效。既然做买方是小概率事件，如何才能将买方获胜的概率加大一些呢？这里九哥也分享一点小经验，不管是认购还是认沽做远期合约的买方，获胜概率会比近月合约更大一些，银行理财很多是浮动收益就是运用了“存款+期权”的策略。另外，针对弹性较大的标的可以在财报季发布之前提前进行双买操作，大概率也会获得不错的收益。

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