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耀才证券研究部总监 植耀辉

港股表现依然受消息主导，而后市其中一大变数当然是疫情消息。本周一欧美股市大涨，便是投资者憧憬疫情已告舒缓。几乎肯定的是，未来两三季度经济以至企业利润将会受到极大冲击而变得相当不明朗，所以估值将有较大下调空间，因此继续早前策略，22，500点附近再分阶段部署。

继续跟进油价最新情况。如无意外，沙特及俄罗斯将于本周四（9/4）举行视像会议，以决定未来油价命运。周一外电曾传出双方已“非常、非常”接近达成共识及协议，但除非所有产油国一条心（一并减产），否则成事机会不高之余，更要慎防“一拍两散”。事实上，俄罗斯减产有先决条件，就是美国必须参与；只是美国亦有其如意算盘，就是不断找机会争市占率。

而且，即使今次能成功达成减产协议， 但似乎亦不足以抵消需求下跌之影响。现时全球每日石油供应量超过一亿桶，国际能源署（IEA）署长Fatih Birol早前已表示，即使减产1，000万桶（占每球日产量约一成），但第二季度可能库存将每天增加1，500万桶以上，并逐渐形成库存过剩；而且更现实的问题，在于现时全球石油库存已“爆厂”。

去年第四季由于油价持续走高，原油库存本身已处于历史高位，但疫情令需求大跌，进一步加重库存压力。IHS Markit上月下旬的一份资料显示，沙特国内储油空间还可以储存18天产量，但俄罗斯则只剩下8天储备空间。面对此种情况，现时不少大型超级油轮，便已成为海上移动油储仓库。据统计现时全球有逾770艘超级油轮，每艘最大载量为200万桶石油。而目前有25至40艘超级油轮（VLCC），便是用于在海上存储石油。

只是部分商家现时已采取更激进手法，就是“贴钱”请买家把油产品从仓库中运走！早前瑞士能源交易商Mercuria Energy Group便将用于生产沥青之稠密原油Wyoming Asphalt Sour报价为-19美分/桶。所以，不论是否有最终协议，但减产及油价进一步回落，基本上已是难以改变的局面矣！