个人认为，交易可以分为三个层次：

宏观上，从交易者交易的生命周期看，交易者凭借什么来保证其众多交易中有不错的盈利表现。也就是交易者的核心盈利模式。

中观上，交易者如何判断趋势并选择合适的交易策略来把握盈利的机会？

微观上，交易者如何选择合适的品种和方式来更高效的执行交易。

宏观的交易

从整个交易者的职业生涯而言，我们可以认为是我们用500%的努力去追求51%的胜率。在我们的交易经历中不可避免会遇到亏损的交易，我们所追求就是让我们交易的盈利大于亏损，并不断提升盈利的占比。但作为职业交易者而言我们必须清楚的是，到底我们凭借什么来保证我们能在市场的波动中盈利。作为交易这个工种，我们所获取的收益是我们参与市场博弈的结果，所以我们在博弈中所拥有的比较优势就是我们的盈利模式。个人总结了以下几类盈利模式：

信息优势：

在广泛的投资领域，任何的信息都是具备价值的，如果你能拥有领先的信息优势，你就具备了获得盈利的先决条件。信息优势可以分为两个层次，第一层是天然的信息优势，比如你所处的行业，所处的岗位让你能获得比其他人更丰富的信息，或者能比其他人更早的获得信息；第二层是后期发掘的，一是，可以通过丰富的逻辑框架建立更加全面的信息决策机制；例如某些没有被大家广泛发现的内在逻辑被你所发现；二是，通过更高效的处理手段让你在信息发生时比别人更快的找到应对的方案；三是，通过更深入的研究、调研发掘更深层次的信息。例如，浑水公司（Muddy Waters Research）就是通过发掘上市公司财报作假，来做空获利的。

成本优势

成本优势更多地来自机构的主体属性，资质更好的机构天然能够获得更加廉价的资金，在博弈中也就能获得更多地优势；就像市场习惯的将资金市场分为“银”与“非银”。

风险承受能力优势

“风险与收益成正比”是投资领域永恒的真理。但是“风险”并不是盲目的有勇无谋，而是能够理性的认识、充分的承受、合理的处置风险。一方面指交易者所管理的账户能够参与更低评级的主体或能承受更大的波动；另一方面指交易者自身具备更强的风险承受能力，能管理更大规模的持仓、能够在资产价格发生剧烈波动时冷静的应对。身边常遇到这样的交易员，高谈阔论着时政宏观，但当你深究其持仓，却只敢持有少量的敞口，喜怒于半BP之间。

投资范围优势

“不把鸡蛋放在一个篮子里”也是投资领域里的一大真理。因此，如果你能参与并熟悉更丰富的市场、品种和工具，你就具备了更强的规避风险获得盈利的能力。

运气

如果你不具备以上任何的优势，但却保证了持续不错的回报，那么恭喜你，你获得了命运的青睐。即便你具备了以上的优势，你也很难100%确定你所判断的事件一定会发生，因此，你不可否认运气真的很重要！

中观的交易

中观的交易是从把握具体趋势层面来看。当我们找到了我们在博弈中的比较优势后，就需要让我们将优势转化成盈利。交易的盈利来自于对趋势的准确把握，因此，首先我们需要明白的是什么是趋势。

趋势：

趋势是由事件触发，引发市场参与者的普遍预期，从而影响他们的买卖行为并最终反应于资产价格的过程。从短期看，预期差是短期趋势形成的因素。之前有人举过这样一个例子，一个考满分的优等生如果一次考试没考到满分就会被质疑，而一个考零分的差生突然考了十分大家就会觉得他不错。所以短期而言预期差会激发大家的交易情绪。但是从长期而言，趋势终究回归于事实的根本逻辑。

对于交易者而言就是要将自身的比较优势转化成把握趋势的能力。把握趋势大体可以分解为以下的步骤：

趋势的判断：

判断对趋势的方向是获得盈利的前提。判断趋势，是交易者根据和自身的逻辑框架由当前获得的信息推演事件未来演绎的过程。但是趋势有长短之分，切忌用短期的逻辑去推演长期的趋势。

资产的选择：

资产是趋势的载体。不同资产对同一事件所反映出的程度和方向各不相同，因此，交易者需要清晰的了解不同资产价格变化的逻辑来选择合适的资产进行交易。但是，在现实交易中，资产的价格往往受到多个因素的影响，所以，交易者需要在众多因素中寻找到当下影响资产价格的主要因素。随着时间推移，可能影响资产价格的主要因素也会发生改变，因此，我们需要对市场的信息保持持续的关注。

策略的选择：

当我们找到了趋势的方向，选择了合适的资产，我们需要制定出有效的作战计划，这就是策略。

首先需要强调的是策略是一个闭环，当你决定要开始某项交易时必须制定好周全退出的计划。退出可以分为三种情况，一是，当趋势如你所期望的发展时，你需要关注的是趋势对资产影响的效用是否会减弱，当趋势的影响效用减弱时就需要及时的退出，锁定盈利。二是，当资产价格变化与你预期不同时，可能只是你买入的时机不对，也可能是因为你没有找到当前影响价格的主线，也可能是有新的突发因素影响了你的前期逻辑。为了保证你的资产不受过于严重的损失，你需要根据自身的风险承受能力设定一个合适的止损点。三是，随着时间不断推演，影响资产价格的主线可能会发生改变，因此你需要根据当下新的主线来调整策略。

其次，是你需要根据趋势的长短来决定策略的长短。如果你是依据短期逻辑来判断短期趋势的，你就需要选择短期策略；如果你是依据长期逻辑去判断长期趋势的，你就需要制定长期策略。但是当你制定长期策略时，必须考虑到你能承受短期的价格波动，有很多的交易者因为承受不了波动而把原本的长期策略做成了短线交易。

再次，是选择必要的对冲工具。当你不想你的判断的趋势被其他因素影响时，你就需要选择合适的对冲工具来对冲其他的因素产生的影响。但在这里要注意的是，你在对冲风险的同时也对冲了相应获取收益的可能性；同时，你还需要考虑不同资产的波动性和流动性的问题，也就是你的对冲策略是否能实现完美的对冲，或者对冲后的敞口是多少。

最后，需要选择合适的赌注。在现实中，我们很难保证预判的趋势会100%的发生，因此，下注的选择也尤为重要。一般而言，我们对于更确定的趋势会选择押上更大的筹码，但此时黑天鹅事件的发生往往也是最致命的。所以，我们永远不要低估小概率事件发生的可能性。

微观的交易

当我们明确了趋势方向并制定了合适的策略之后，就需要保证策略的有效执行，这就是微观意义上的交易。微观的交易重点需要解决的是细分资产的流动性问题。首先，对于把握宏观大类资产的交易者而言，可能对于具体的细分品种并不熟悉，所以很多从事宏观策略的交易者对于不熟悉的市场会选择配置指数类产品来获某类资产的平均回报。这时细分品种的交易者的价值就体现出来了。例如很多的境外投资者可能并不能理解同为10年期国开债，190210和190215为什么会存在如此之大的利差。所以微观的交易需要根据交易的量级来选择更合适的品种执行策略。例如如果你需要在短期内执行几十亿量级的策略，那你可能需要选择190215这样的高流动性品种，而如果你只需要从事千万级的交易，那其实对于你而言只要不是特别冷门的品种，交易起来都不会有太大问题。

微观的交易还需要解决的是交易执行效率的问题。一方面对于交易者而言，面对大量级的交易需求时，能否选择合适品种在合理的价格区间内执行交易。此时，交易者面临着两个问题：一是，敢不敢，并不是所有交易员都有在同一价格区间开展大量交易的胆识的；二是，能不能，经验丰富的交易者是具备快速果断执行交易的能力的。另一方面，在遇到突发事件时是否能快人一步获取交易先机。这个快体现在前期的准备中，一是能不能对突发事件有更充足的预期；二是，能不能通过建立有效的工具制定更快速的决策机制；三是，能不能毫不犹豫坚决的执行交易策略。因此，近年来为了解决微观层面的交易效率问题，程序化的交易迅速发展。

交易的后评价

交易是无止境的修行，因此，我们需要理性客观的评价我们的交易行为，不断完善我们的认知体系，努力克服自身的性格弱点，以此追求交易胜率上的精进。但是，当我们回溯我们的历史交易时，总会懊恼于“买晚了”、“卖早了”等诸如此类的问题。这是因为我们习惯性利用已知的结果来评价当时的决策，这样的评判难免有些“马后炮”。因此，我们对交易的评估一定要建立在当时同等的信息条件下，因为我们事后获取了更多的信息，以事后的信息量去评价当时的决策是不够客观的，因为你当时并不知晓这些信息。

当我们评价我们的交易时，首先我们需要明确在当时的环境下，我们的逻辑框架是否存在问题，是否准确的找到了影响价格变化的核心因素。然后，我们要审视在当时的情况下我们是否能获取更多的信息来提高我们交易的胜率。最后，我们需要评价我们当时决策是否果断、坚决并找到当时犹豫的原因。

如果在当时的情境下我们的交易决策都无法再优化，那我们就没必要过于纠结我们的交易结果，坦然的面对，快乐的生活。

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