PTA：石脑油带动PX价格继续走弱，PTA加工费回升至743元/吨，4月PTA供需面临过剩，建议做空加工费。周三，绍兴一主流大厂聚酯装置开始减产，涉及涤丝减量约300吨/天。我们在此前也一直在强调由于终端织造行业外需的走弱，织机负荷下降将逐步负反馈至聚酯端，聚酯工厂停车检修将增多，预计4月后期聚酯工厂降负仍将逐步增多。而近期福海创、恒力、珠海BP等PTA装置已陆续重启，市场供应再度回升至高位。截至周三，PTA开工率为92.54%（+11.29%），聚酯开工率为80.36%（-0.77%），江浙织机开工率为56.10%（-4%），从开工变动方向可知，整个PTA供需已再度步入走弱，近期将重回累库格局，在这样的情况下，PTA加工费回升的743元/吨是不合理的，存在下降空间。当布伦特原油在22-23美元/桶时，汇率为7，PTA加工费为500元/吨，对应PTA成本在3042-3085元/吨。综上，我们认为在国际原油无明显起色下，4月PTA供需再度恶化，期价易跌难涨，建议短线参照成本反弹空。

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