镍及不锈钢日报
发布时间：2020-3-25 15:56阅读：484
问一问
总结与操作建议：
当前市场主要逻辑：
LME 镍价大幅反弹，美国推出无限量化宽松，全球股市积极反映，而有色反弹，近期各国矿业受到防
疫措施影响有减产迹象，但需求的下滑依然严峻，各国的 PMI 均呈现显著下滑，因此目前反弹的持续性依
然待观察。镍收复 11000 美元较为重要的支撑，暂转向震荡。从供需来看，LME 库存继续回落至 23 万吨附
近，现货贴水出现扩大，国外需求不佳。全球 1 月镍供需显现过剩。菲律宾苏里高全面禁运，暂时影响较
为有限，但如果持续至下个月则会产生实质影响；印尼目前并没有表明生产情况出现变化，而且有新的湿
法项目开工，我国自印尼进口镍铁数量 2 月同比大增；印尼的国内镍矿石基准价，将在 3 月底前形成实施
方案。镍矿石价格近期趋稳，国内镍矿石库存有所下滑。国内镍现货贸易情况略有改善，金川镍升水，俄
镍交投略有改善。在疫情持续影响下镍铁厂因亏损加大，且下游需求一般，对原料采购订货意愿也较为低
迷。高镍铁成交价至 890-900 元/镍，招标价低至 870 元/镍点，镍铁厂多数亏损加剧。不锈钢厂 3 月排产
调查显示环比微增，同比下降，停产检修可能进一步增多，4 月预期产量可能进一步下滑。不锈钢库存略
有改善，不锈钢企业逐渐恢复中，贸易物流影响也在快速改进之中，其下游补库需求低位有改善，目前不
锈钢贸易端分歧有所发生。近期随着到货增加，不锈钢促销意愿很强，价格低迷，近期不锈钢现货盘价进
一步下跌至 12200 元附近，甚至现货与钢厂报价有倒挂
操作建议：
单边来看 LME 镍价剧烈波动，受市场整体影响非常大，叠加，走势反复。而国内主力 ni2006 合约短
期来看有修复反弹，镍价 90000 元关口暂稳，但仍未摆脱下行风险，短期看可能回到 5 日均线附近，但只
宜短线操作。
不锈钢期货走势整理反复，随镍波动反弹，ss2006 短线在 11600-12000 元间偏弱震荡延续。
如果从更长时间维度来思考，对比 2003 年公共卫生事件的有色金属表现，大宗商品短期受情绪冲击
影响较大，镍作为有色中波动性最大的品种，对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈，下跌幅度最大，但
短期影响为主，情绪宣泄过后，反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说，在镍上的反映，情绪影响大于
实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复，实际需求并未受到太多影响，因此整体对镍影响有限。
当前的情况虽然类似但逐渐有所不同，反映短期的情绪冲击，此后市场可能会在反复的波动中，继续
评估对于需求预期的影响变化。目前来看，国内情况缓解已经逐渐发生 2 月下旬至 3 月初，但实际影响也 在复工增加后有所显现，此前调整反映实质冲击情况。但由于外盘情形处于发展期，避险情绪时有升温，
行情易出现暴涨暴跌情况，需注意持仓比例不宜高，以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂，金融流动
性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加，各国急以货币加财政政策对冲，但注意对于大宗来说，需求减
少还是客观存在的。
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