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【动力煤】供需宽松，期价先行下探

发布时间：2020-3-25 09:02阅读：325

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文：吴勇

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制作：网络推广部

上周，动力煤主力05合约下破前期533一线的支撑位，放量回落。本周一低开低走大幅下挫，最低点达到514.4元/吨，最终周二（3月24日）收在523.0元/吨。产地方面，晋陕蒙主产地煤矿基本恢复至正常生产水平，多数产量已接近去年同期水平，供应呈现不断增加的趋势，部分煤矿库存压力较大，价格不断下调。港口方面，因目前下游实际需求维持低迷，成交多以长协煤为主，市场煤成交量稀少。下游方面，随着天气的变暖，进入传统用煤淡季，沿海六大电厂库存维持高位，煤炭需求提升乏力，后市仍需关注下游企业实际复工情况。盘面来看，主力05合约近期维持空头走势，60分钟线看存反弹需求，但受到上方均线压制，建议投资者逢高做空。 一、行情回顾

上周，动力煤主力05合约下破前期533一线的支撑位，放量回落。本周一低开低走大幅下挫，最低点达到514.4元/吨，最终周二（3月24日）收在523.0元/吨。

二、影响因素分析

1、产地供应增加，煤价承压下行

产地方面，晋陕蒙地区大部分煤矿已经恢复正常生产，煤矿开工率接近去年同期水平，供应呈现不断增加的态势。陕西榆林地区多数煤矿销售仍未见明显好转，整体煤价仍以下跌为主，根据流向不同销售也出现差异，下游陶瓷企业复产后，块煤销售开始转好，价格跌幅逐渐收窄；也有煤矿表示因周边煤厂和下游焦化厂需求较差，部分煤种出现顶仓现象，煤价面临较大下行压力。内蒙古鄂尔多斯地区目前煤矿开工率达到70%以上，多数煤矿已经开始满负荷生产，煤炭供应维持宽松态势，部分煤矿因降价之后需求无明显改善，价格连续下调。而且受到北方港口煤价下行以及中下游用煤企业复工节奏缓慢的影响，煤矿销售较差，部分矿甚至出现顶仓现象，使得坑口价格继续承压。山西大同地区因内陆电厂库存高位，供暖季结束之后电厂发电机组单机运行，对煤炭采购需求转弱，以地销为主的煤矿价格也面临下行压力。
2、港口库存累积，煤价回落

港口方面，随着国内疫情的逐渐得到控制，煤炭主产区煤炭生产得到大幅提升，而下游工业企业开工率相对较低，且居民用电也逐渐进入淡季的状态，供需格局的宽松使得供给增量部分向港口方向移动，截止3月24日秦皇岛港煤炭库存640万吨，周环比上涨24万吨，相比2月7日的低点上涨250万吨，随着港口煤炭库存不断向上累积，增加了买方议价能力，发运户库存压力加大，对外报价多按照指数下浮2-5元/吨不等，5500大卡动力煤主流平仓价545-550元/吨
3、电厂日耗缓慢恢复，库存维持高位

下游方面，截止3月24日，沿海六大电厂日耗57.44万吨，周环比增加5.62万吨；库存为1759.81万吨，周环比减少10.69万吨；库存可用天数30.64天，周环比减少3.53天。随着天气的转暖，居民用电也将进入需求淡季，虽然沿海六大电厂日耗量逐步恢复至55万吨左右，但在高库存的情况下仍以采购长协煤为主，对市场煤的采购需求依然偏弱。不过，在三月底四月初，下游工业企业复工进程有望加快，届时采购需求将会有所增加。

4、进口煤通关较难，海运煤炭运价指数平稳运行

海运煤炭运价指数呈平稳趋势，近期天气转暖，火力发电随之减弱。目前，进口煤政策收紧，煤炭通关难度增加，加之国外疫情的日益严峻，受此影响，部分电厂将后续采购计划转向内贸煤炭，这会对煤炭市场和沿海煤炭运输市场形成一定的支撑，同时各行业复工也在稳步推进，使得沿海煤炭运价趋向平稳。截止3月24日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收475.65点，周环比增加9.36点。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价增加0.4元/吨至24.3元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价增加0.5元/吨至15.8元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价增加0.3元/吨至23.6元/吨。
三、后市展望综合以上，产地方面，晋陕蒙主产地煤矿基本恢复至正常生产水平，多数产量已接近去年同期水平，供应呈现不断增加的趋势，部分煤矿库存压力较大，价格不断下调。港口方面，因目前下游实际需求维持低迷，成交多以长协煤为主，市场煤成交量稀少。下游方面，随着天气的变暖，进入传统用煤淡季，沿海六大电厂库存维持高位，煤炭需求提升乏力，后市仍需关注下游企业实际复工情况。盘面来看，主力05合约近期维持空头走势，60分钟线看存弱反弹需求，但受到上方均线压制，建议投资者逢高做空。

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