乱局之下 如何用期权把握好节奏！

期权与期货都是套期保值工具，它们在套保方面互相不可完全替代。

黄金期权可以成为大类资产配置策略中的替代品，用其以小博大的功能替代黄金ETF等现货工具，提高资金使用效率，投资者也可以在重大事件前夕用黄金期权进行做多波动率的交易。

我个人比较期待原油期权、中证500ETF和股指期权、创业板ETF和股指期权，最好还有部分蓝筹股的个股期权。

原油期权可以成为大类资产配置策略的替代品，中证500期权和创业板期权可以明显增加平时可对冲股票的范围。

早在2018年上证50ETF的市场规模就已可以与全球主要ETF期权品种比肩，在全球ETF期权范围内已排列第二，仅次于美国标普500ETF期权（SPY）。我们的差距更多在于期权品种少，比如说美国有2000多只期权，香港有100多只期权，我们现在金融期权只有4个，商品期权加起来一共就15个。

以套保为例，期权套保的核心是用一个虚值认沽期权防范未来灾难风险，但可以保留上行收益，而期货套保的核心是防范全部下行风险，削平所有上行收益，因此在牛市环境里，保留上行收益是第一位的，我们应该切换到用期权去套保，而在熊市环境里，不让资产再进一步回撤是第一位的，我们就应该用期货空头去套保。

我认为学习期权是极其有必要的，至少期权可以交易的维度更多，不仅可以交易方向，还可以交易波动率和时间。

市场上品种越来越多一定是好事，它可以给我们更多选择，不过在真正的实操上，我还是建议大家去交易自己最熟悉的几个品种，如果您是长期的股民，喜欢买大票，那么上证50ETF期权就是很好的标的，如果您是一个产业客户，平时做的是棉花，那么棉花期权就需要深入研究挖掘。

期权套保的最基本策略就是“保护性买入认沽”策略。

期权买方最大的风险就做价值归零风险。

期权的策略类型非常丰富，大致可以分为方向性策略、波动率策略、套保型策略、以及套利型策略。

根据操作风险的由低到高，把期权投资者分为了三类，一级投资者可以买入保险，二级投资者可以裸买期权，三级投资者可以裸卖期权。

对于中小投资者，相对风险较低的策略就是使用上面所说的“保护性买入认沽策略”、或是“领口策略”，运用期权的套保功能，保护股票多头的灾难风险。

在期权套保上，如果错过了这一轮下跌前的防守，那么投资者可以在标的资产下一轮报复性反弹的过程中，逐步买入对应标的的认沽期权（此时买入认沽的成本会比目前低很多），以此来防范之后的“黑天鹅”事件。

在这样的乱局下，我认为把握好节奏，用“备兑式期权”的思路变相定投“指数”是一种非常好的配置方式。