【玉米】高位震荡或有反复

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【玉米】高位震荡或有反复

发布时间：2020-3-20 10:03阅读：492

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文：陈春雷

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玉米主力09合约在上周触及2023高点后一路回落，高升水局面缓解。当前拍储底价提高传言及下游复工积极收粮等利好已在盘面消化。虫害草地贪夜蛾炒作预期等待发酵。因国外疫情扩散严重，进口美玉米等商品时间窗口或延后。生猪及禽类养殖恢复预计下半年才有进展，饲料需求短期料偏弱。深加工方面，淀粉企业行业开机率快速回升至70%，同比低1.2%，已达正常水平；淀粉库存近111万吨，同比增13%，仍居历史高位。深加工企业玉米收货量继续上升，玉米消耗量继续增长，玉米库存环比回升但同比低37.7%。淀粉下游采购谨慎，淀粉或继续高位累库。 一、玉米主力高升水回落玉米主力09合约在上周触及2023的高点后持续回落，再次回归高位震荡走势。从技术上来看，玉米09合约均线维持偏强走势，周线延续上涨走势。淀粉主力尚无换月迹象，主力05合约走弱，最低触及2210，周线级别走势偏弱；谨防破位风险。现货方面，全国玉米均价稳中偏弱，承压1880元/吨；全国淀粉均价稳定在2330元/吨附近。

二、余粮快速出清近尾声尽管国外新冠疫情蔓延，但国内新冠疫情基本控制，农户余粮销售进度加快，快速出清。据天下粮仓统计显示：截止3月13日，全国主产区售粮进度74%，较前周增加6%。从不同地区基层售粮进度来看，东北产区尚余2成，到达尾声；华北地区相对偏慢，仍有3成多余粮，售粮心态较积极。随着农户余粮的出清与转移，市场供应增加，议价能力也增强。

三、虫害炒作等待发酵2019年我国爆发草地贪夜蛾虫害，但因国内防控严密，未造成重大损害。今年草地贪夜蛾有卷土重来的可能。据悉目前已在云南、广东、海南、广西、福建、四川、贵州7省(区)176个县玉米田查见幼虫，比去年早2个月左右。不过北方玉米种植期尚早，谨防草地贪夜蛾再次形成炒作可能。
四、进口美农产品窗口或推迟因美国疫情形势严峻，尽管有意向表明中国会继续推进履行第一阶段贸易协议，以兑现采购美国农产品的承诺，但进口美国玉米等商品的时间窗口或受到影响。我们仍对进口美玉米、DDGS、高粱等对国内玉米市场的潜在冲击影响持有较强的预期；不过短期看来，国际新冠疫情影响仍在扩大，进口美农产品落实或将推迟。
五、需求恢复受疫情拖累由于非洲猪瘟和新冠的影响，猪、禽实际受损严重，尽管恢复预期较强，但恢复周期偏长，饲料需求短期偏弱。对于深加工来说，复工后需求有所恢复，不过也受到疫情拖累。据天下粮仓的数据显示：截止3月13日淀粉行业开机率回升4.4%至70.3%，较去年同期低1%，已接近正常水平；淀粉库存111万吨，同比增13%。企业收购进度继续增加，110家深加工企业玉米收货量88.3万吨，较前周增加7.9%，较去年同期高16.3%；136家企业玉米消耗量120.6万吨，较前周增加4.1%；123家玉米深加工企业玉米库存503.7万吨，较前周增加3.9%。市场整体供应宽松，淀粉下游采购谨慎，淀粉或继续高位累库。
六、总结与建议综上所述，玉米主力合约高升水已回落，技术上走势偏强。基本面上拍储底价提高及下游复工积极收粮等利好已在盘面反应。草地贪夜蛾炒作等待发酵。进口美农产品窗口或因国外疫情形势有所推迟。需求上受疫情拖累，短期饲料需求偏弱，恢复周期长；深加工企业回归正常水平，但因下游消费启动慢，淀粉累库风险值得警惕。玉米高位或震荡反复，建议区间高抛低吸。

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