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 　香港股市近日可谓出现了翻天覆地的变化，继中国证监会于3月容许内地公募基金投资沪港通股份后，“北水南下”的局面已然被激活。自此之后，香港股票市场的成交，由原本约700亿港元水平，增加至2000亿港元左右水平，出现了结构性的转变。

　　新增资金主要是来自公募基金的专业投资者，比较着眼于基本面和估值等因素，所以，资金来港之后，一众估值较便宜的中资股，股价都纷纷上扬。这种情况，明显有别于沪港通开通初期，由中小投资者主导的局面。同时间，恒生AH股溢价指数亦一度由135水平回软至120水平，意味着A股较H股的溢价，由35%缩减至20%。然而，随着近期A股再次跑赢H股及港股，使AH股溢价指数反弹至130水平。

　　近期港股走势相对落后的情况或有望出现改变，原因是支持港股的另一因素已出现。汇丰控股(0005.HK)近日传出正考虑迁册及出售英国零售业务。投资者憧憬若传闻能落实，将有助汇控节省税务开支及带来特殊盈利，消息刺激汇控股价近日累升近一成。由于汇控仍是恒生指数成份股中最大的权重股，比重高达11.37%。所以，汇控股价上升，成为拉动恒指上升的另一动力。

　　参考大户数据，在4月24日至4月28日期间，汇控的主要买家是花旗集团，期内获得6.55亿港元的资金净流入，其次为耀才证券的1.13亿港元，再之后的大多是外资及港资资金，但中资资金的力量亦不显着。数据显示，自3月27日起，港股通资金主要流入的股份依次为中国北车(6199.HK)、中国南车(1766.HK)、国美电器(0493.HK)、金山软件(3888.HK)及中广核电力(1816.HK)，分别获得11.7亿、11.33亿、9.36亿、8.14亿及8.06亿港元的资金净流入。

　　从上述例子可见，中资及外资的投资标的各有不同，双方都倾向投资在自己较为熟悉的范畴，这就是投资学中的本土偏好现象。可见，在面对既熟悉又带点陌生的市场，机构投资者亦会有这种倾向。但对港股市场而言，中资及外资各有所好，却能令购买力更加平均分布，不会过分侧重于某一方面，有利市场长远发展。

　　自从汇控发力上扬后，恒生指数已成功突破28000点的阻力，最高曾升至28621点的近7年高位。现时恒指的明年预测市盈率只有约12.3倍，仍较区内其它主要市场便宜。另一方面，港元汇率偏强，曾多次触及7.75的强方兑换水平，反映资金仍持续流入。

　　在以上因素的支持下，恒生指数仍有上升空间，首个向上目标为30000点。若能上破，甚至有机会挑战2007年的高位31958.41点。