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【动力煤】需求缓慢复苏，期价偏弱震荡

发布时间：2020-3-11 08:59阅读：475

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文：吴勇

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上周，主力05合约整体维持区间震荡，周一受整体悲观氛围影响低开，出现回调并创下新低，最终在本周一（3月9日）收于541.2元/吨。短期来看，因终端需求恢复速度慢于上游产量，煤价仍有一定的压力，但从中长期来看，随着国内疫情的好转，后期企业复工进度逐步加快，下游用户将会出现集中补库现象，届时或将出现结构性紧缺。盘面来看，主力05合约近期维持震荡走势，关注535-550区间。 一、行情回顾

上周，主力05合约整体维持区间震荡，周一受整体悲观氛围影响低开，出现回调并创下新低，最终在本周一（3月9日）收于541.2元/吨。

二、影响因素分析

1、产地煤价稳中回落

产地方面，晋陕蒙地区煤矿复产和供应情况继续好转，部分民营煤矿陆续加入复产，产量逐步回升，但是由于终端市场用煤需求阶段性回落，下游企业复工整体慢于上游煤矿产能释放，目前多数煤矿销售一般。陕西榆林地区因前期复工企业已经采购，需求转向回落，而部分地区企业复工节奏缓慢，需求未得到提振。内蒙古鄂尔多斯地区受港口发运倒挂，汽运费降费、电厂接收价格下调等因素影响，煤矿出货转差，价格普遍回落。山西晋北地区民营煤矿复工缓慢，供应有所偏紧，部分煤矿上调价格，但以下水煤为主的煤矿受北方港口市场需求疲软，且到港发运成本持续倒挂的影响，煤价以稳为主。

2、北方港口煤价有所松动

北方港口方面，近期大秦铁路日均发运量升至80万吨左右，北方港口煤炭库存有所回升，前期市场煤资源偏紧的现象有所缓解。截止3月9日，秦皇岛港口存量降至618.00万吨，周环比增加2.32%。其他港口方面，曹妃甸港库存247.30万吨，国投京唐港库存111.00万吨，天津港库存110.00万吨。目前因需求不佳秦皇岛港口动力煤询货采购人数较少，现5500大卡动力煤主流平仓价降至565元/吨附近。

3、电厂日耗回暖，库存维持高位

随着下游工业企业的复产复工，沿海六大电厂日耗逐步回升至50万吨以上，但距离往年同期水平仍有一定的恢复空间，截止3月9日，沿海六大电厂日耗52.81万吨，周环比增加7.74万吨；库存为1768.25万吨，周环比减少4.87万吨；库存可用天数33.48天，周环比减少5.86天。随着国内疫情的逐步好转，终端需求情况将会逐步回升。

4、海运煤炭运价指数平稳运行

随着防控疫情的好转，大部分产地已经复产复工，多数产地产量恢复至正常水平，下游日耗回升至50万吨以上，但相比往年同期仍有一定差距，电厂采购拉运意愿不强，市场总体偏平稳。截止3月9日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收464.95点，周环比减少9.31点。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价减少0.2元/吨至23.9元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价减少0.5元/吨至15.3元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价减少0.5元/吨至23.3元/吨。

三、后市展望综合以上，短期来看，因终端需求恢复速度慢于上游产量，煤价仍有一定的压力，但从中长期来看，随着国内疫情的好转，后期企业复工进度逐步加快，下游用户将会出现集中补库现象，届时或将出现结构性紧缺。盘面来看，主力05合约近期维持震荡走势，关注535-550区间。

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