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国际宏观   
【全球股市大幅下跌，各主要央行将会继续降息】美国股市最长牛市或以史上最快速度
落入熊市，标普 500 指数周一开盘后不久触发熔断机制，收盘重挫逾 7.5%，创金融危机
以来最大跌幅。意大利、德国、法国等多国股市周一集体迈入熊市，基准指数创下金融
危机以来最大单日跌幅。加拿大股市创 1987 年以来最大跌幅，巴西股市创 20 年来最大
跌幅。全球主要央行或继续降息以应对。市场开始预期美联储 3 月将降息 100BP，且概率
一度高达 66.8%。而欧元区货币市场目前完全消化了欧洲央行在 10 月前降息三次的预期，
一周前预期为不到两次。市场预期英国央行在 3 月会议降息概率为 100%。美联储将本周
定期回购操作从 200 亿美元增至 450 亿美元，将隔夜回购操作规模从 1000 亿美元增至至
少 1500 亿美元。我们认为各主要央行将会继续降息，美联储 3 月将会继续降息 50-75BP，
欧洲央行和英国央行亦会继续降息。 
【公卫事件叠加原油价格战，市场风险偏好下降】公卫事件在全球蔓延，且有加剧趋势，
沙特俄罗斯开启的原油价格战使市场全线下跌，并且短期内难以改变，市场风险偏好下
降， VIX 升至 60 点或更高，美联储必须采取行动，否则会导致另一场大萧条。另外据悉
有交易员押注 VIX 将在 3 月 10 日突破 100 水平，而 2008 年雷曼危机时刻该指数顶峰也
仅为 90。现阶段风险资产大跌后小幅回调属于正常，不建议进行风险资产抄底操作，现
金为王、高配债券黄金依然是当前的主要策略。 
【其他资讯与分析】美国能源部表示，美国政府密切监控卫生事件情况，国家行为者试
图操纵、冲击油市，这增强了美国作为可靠能源供应国的重要性；美国原油钻井公司能
承受住市场的溃散。英国计划在下次与欧盟谈判之前拟定自由贸易协议草案，这标志着
英国政府可能正在准备向欧盟提出一份“要么接受要么放弃”的提议。