未来财富和资产配置

未来，房地产市场将不再是全社会最大的资金池，中国人的财富配置将发生历史性转变：普通家庭的资产，将由房子占80%到90%，金融资产只有10%到20%，逐步变成金融资产占30%以上，甚至占大头。其实，这正是当前这波股市行情产生的一大原因，也是很多人声称“历史性大牛市即将到来”的背景。

所谓“印钞票保增长”，指的是通过货币超发带来资产泡沫，引发买房热情，从而推动城镇化高速发展。目前这条路已经走到了尽头，这不仅仅因为房屋供应量全面过剩，还因为企业负债率已经接近极限，再这样搞下去必然出现经济危机。

所谓“印股票促增长”，是指通过IPO注册制改革，将“面向社会融资”的天然权利归还给企业，从而激发民间创业、投资热情。一方面刺激了实业的发展，另一方面用“直接融资”替代走到了尽头的“间接融资”。

“印股票的时代”正在到来，IPO注册制方案已经从证监会报到了国务院，《证券法》的修改工作也正在紧锣密鼓进行。种种迹象显示，注册制将在几个月后“粉墨登场”，中国股市史无前例的大扩容时代到来了。

那么，在这样财富大洗牌的新时代，谁将暴富，谁将失去原有的财富呢？我们还是要分两种情况来讨论：一是十八届三中全会确立的改革措施获得成功，得到落实；二是这些改革措施成为空文。

在第一种情况下，最大受益者应该依次是：

1、股票成功上市的创业者。这些人，其实就是“印股票的人”，他们的财富将获得数十倍上百倍，甚至成千上万倍的增长。最近看到福布斯的一篇报道：滴滴打车80万资金起家，3年就成长为百亿级美元的移动互联网公司。未来，这种奇迹会不断发生。如果说“印钞票时代”，最大受益者是政府和房地产公司；那么“印股票时代”，最大受益者将是创业者。政府由于无法通过“铸币税”和土地拍卖分红，获得的收益在下降。其实这是好事，未来的政府不应该再垄断那么多资源、赚那么多钱、扮演投资主力军，应该把资源交还给社会，只提供好的公共服务。

2、有眼光的投资人。在中国财富配置的新时代，会涌现大量的私募基金、投资公司，他们如星探一般寻找好项目、好的创业者，希望在上市前获得股权，承受高风险、享受高回报。

3、中介机构。在企业成立、发展、筹备上市的过程中，需要大量专业人士参与，提供帮助。比如律师、会计师、保荐人、承销商等等，这些中介机构将获得源源不断的业务，同时也可能随时变身为投资人。他们也将获得巨额回报。

4、二级市场的机构投资者。IPO注册制后，股票宽进宽出，而且上市公司多如牛毛，散户股民将越来越难在市场上生存，只能将钱交给机构投资者。机构投资者可以发挥市场研究、公司调研、资金等方面的优势，获得散户股民或者企业的投资理财委托。

在这样一个大时代，谁将成为投资的输家呢？我想不外乎这样几类人：

1、坚持散户思维，自己炒股票的人。IPO注册制实施后，人民币自由兑换、资本市场对外开放的时代，也将随之到来。到那时，全球市场一盘旗，大宗商品、股票和自然灾害、政治变局全部联通。你自己炒股票？除非你超长线投资，否则你需要24小时看盘，稍一不留神，就可能被一只“黑天鹅”闹得家破人亡，或者栽在一个退市企业身上。所以，未来当散户是非常困难的。

2、死守垃圾房产，坐等财富蒸发的人。什么是垃圾房产？就是“没有用”的房产，无法出租，也无法转让。这样的房子，一般集中在人口流失型地区，或者是三四流风景区人烟罕至的地方。比如三四五线城市的郊区、新区，以及中小城市过剩的城市综合体里。这类房子，如果不趁着今年政府继续救市出手，将来很难有咸鱼翻生机会的。

在这样一个变动的时代，我对于年轻人的建议是：尽量创业，成为“印股票的人”，而不是“买股票的人”。你越是站在食物链的顶端，越能获得暴利，也越安全。如果不能创业，也应该进入朝阳产业，或者到创业型企业里混混经验，千万别留恋什么国企、公务员的职位了。

那么，对于拥有多套房产的中年人，需要不需要卖房子进入股市呢？我的建议是，如果你的房子都在大城市的中心区，不妨先拿着，这样的资产还是非常可靠的。中小城市多余的房子，可以先出手。但股市风险非常大，要很谨慎。尤其是中老年人，需要考虑防守，而不是盲目进攻。

那么，如果改革措施没有得到落实呢？

那中国将出现经济危机，然后是严重的通货膨胀。人民币计价的资产，折算成美元将贬值，但以人民币标价可能急速涨价。

在这种情况下，能获得“印股票”机会的企业家，仍然处于食物链的顶端，人家继续暴富。可怜的是打工一族，以及在二级市场上讨生活的散户。这时候，你会发现，“有用的房子”仍然是最安全的资产，而金融资产都是电脑里的数字，说没有就没有了，连张擦屁股纸都不如。

什么是“有用的房子”？当然是能出租，也能自住的房子。这些房子，位于中小城市的市中心，或者位于大中城市的市中心。房地产最好的时候过去了，但对于房子这种资产，我们仍然要保持敬畏。对于大多数才智平常的普通人来说，真正超长时段的、能跑赢通胀的，可以仰仗终身的资产，仍将是大城市中心区的普通住宅。