如果你是朝九晚五的上班族，纠结要不要辞职做交易，那你跟他有着共同的纠结；如果你是单枪匹马的交易员，又想研究市场，可以来看看他是如何获取信息的；如果你认为自己的交易系统还需要完善，可以看看哪些模块还需要深度挖掘；如果你想学习交易方法，这篇文章提供解决方案。读它，就对了！ 

采访嘉宾，顾明喆：上海期汩信息技术有限公司创始人兼任投资总监，70后，上海人。大学毕业后在通讯行业外企工作，边工作边交易，随后切到金融行业开启全职交易生涯。2006年进入股票市场；2016年创立汇智赢家股票期货训练营；2017年发行首支私募基金；2018年获得交易大师期货实盘比赛（外盘）第二名；和讯网期货实盘秀优秀嘉宾；多家期货公司讲师。 

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市场篇：当前疫情下的投资机会梳理

Q：关于股市，开市前大家都非常担忧股市因为疫情会引发瀑布式下跌，但是节后开盘这几天走势却相当强劲，这个问题你怎么看？ 

A： 这个问题可以从四个方面来讲：

技术层面，本次调整的低点是大箱体的底部，一旦击破，下面的幅度很大。

从定价角度来说，参照A股休市期间的全球多个金融市场的定价来看，指数跌幅9%左右是合理的。除非疫情出现超预期的变化，目前来看还在预期内。

另外就是核心资产的稀缺性，优质股筹码开盘就是本轮最低价，说明市场已经形成共识，比如特斯拉概念连续几个交易日大涨，板块激活市场人气。

最后还要感谢央行两天连续释放流动性，任何市场在流动性面前的共性都是易涨难跌。 

Q：疫情当前，您怎么看市场？应该关注哪些板块？  

A：节前我在微信群中多次呼吁要高估本次疫情的影响，事前的高估，事后看起来都是低估。

在节前做了针对性的部署，大幅降低股票仓位，配置医疗器械和医药流通类的股票。同时在香港市场做空了恒指（需持有过休市期），新加坡市场做空了A50指数（几乎没有休市），都得到了较好的结果。 虽然我在1月5号已经意识到此次疫情有可能酝酿出黑天鹅，但是疫情的发展影响和速度还是超过了我的预期。目前疫情已经在多个国家出现，显然对中国经济的影响很大，由于全球经济一体化，影响已经扩散到和中国经济联系密切的国家。 复盘一下全球主要品种受影响的时间轴：首先受影响的是和国内资本市场最密切的A50和恒生指数；接下来大宗商品外汇：1月22日原油率先突破关键位置，同时触发量化系统做空标准，1月23日，1月24日美精铜、澳元纷纷突破关键位置，触发做空标准。美股指数开始出现高位震荡，德国DAX指数、日经指数也同日触发做空。作为避险资产的黄金、白银、日元、10年期美国国债，都有上涨，但是除去10年期美国国债其他避险品种并没有触发日线级别启动的标准。 从交易角度来讲：发生了重大黑天鹅事件之后，对相关品种结合K线关键位置的突破进行研判和跟进是比较有效的手段。也就是我写在圈子里的四句话，用宏观的方法观察市场，简单有效的方法判明趋势，用K线系统找出关键位置，用量化系统交易市场。 在没法量化评估疫情实际影响的情况下，相关品种的趋势应该还将持续。 

Q：对比非典疫情，这次新冠肺炎疫情有些什么不同？ 

A：对比非典，已经有很多分析文章了，比较赞同的是把2003年的中国经济比作20来岁的青年得了感冒，体量小且处于大的上升周期中，一旦疫情结束，不利影响很快就被高速增长所覆盖。 当下的中国经济更像中年人，成熟体量大但是处于结构调整周期，对整体经济的影响显然要比SARS时期大，同时本次疫情采用的是全国的网格化管理，管控期间对经济活动影响很大，疫情持续时间和管控持续时间将是评估整体影响的重要变量。 

Q：宏观上看，哪些头寸值得关注？ 

A：首先来讲，对于核心资产尤其是国内股市，是一个黄金坑。在1月的春季行情中，不少优质股已经有可观的涨幅，这次疫情提供了再次上车和加仓的机会。从长期来看，突发事件带来的影响最终会回归。 其次现阶段，和宏观经济相关的品种，比如说股指，商品货币（澳元，纽元加元等），铜，原油都有机会，但是要注意的是节奏，很多品种已经走出了一段趋势，未来的走势将更多和肺炎疫情的发展节奏关联度更高。同时还要注意市场情绪的变化，在没有明确的抗病毒阶段成果之前，超预期和情绪溢价会一直存在。直到事态明朗之后，各机构才会开始评估对宏观经济的影响，其中主要是疫情对需求的影响。

 Q：最看好哪里的股市？ 

A：最看好香港市场股市，估值比较低，去年一年涨了9%多点，标普和纳斯达克还有A股去年都涨了20%-30%，欧洲也差不多在这个水平。港股最大的优势，在于估值低，然后就是H股的全流通，激活市场的政策。恒生指数机会比较大，个股研究起来比较花时间，股指做起来已经够玩了。

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交易篇：知行合一的交易系统 

Q：不是大机构或者没有大规模研发力量的人士如何吸收市场信息？ 

A：除去贵金属和股指，我不做其他单品种的深入研发，因为投入大收效慢，而且思路也会被局限在单个品种上。我是找行业专家的报告来看，这点更像基金经理的角色。通过读报告，正反方的意见都会去看，看哪一方的逻辑更加严密，然后得出结论。如果交易系统出信号可以验证，而我自己认可这个机会，比如说黄金，找到品种找到进场点就可以进行交易，这样效率比较高。 

Q：什么是知行合一的交易系统？ 

A：那么知行合一的系统其实是四个模块：买卖模式、资金管理、情绪管理、风险控制。

买卖模式要简单有效，判定的标准要非常简单。标准太多容易打架，很难做决策。资金管理：有利的时候扩大持仓，不利的时候控制损失。

其实我现在是用原则做交易。比如说给自己做个亏损预算，从亏损额度反推每一笔交易能亏损多少钱。有些小技术，比如说在周期里用小时线来做交易，用来建仓，但是一次做完还是两次做完要结合入场的位置，位置好就一次性建完，位置不好就分次做进去。 本金是非常重要的，所以我一直认为保住本金是非常重要的，我宁可牺牲利润，也要保住本金。如果净值上升了，可以放大亏损预算，用利润出来做安全垫，接受更大空间的止损。确定性高的，会给比较大的风险额度，但同时必须缩小其它头寸的风险额度，因为总额度是必须控制住的。每个头寸是独立运行的。

开发的量化优选交易系统，新人和老手用效果肯定是不一样的，虽然量化选出来可能有几个备选股票，都符合量化选股的标准，但是老手可能就会买比如说茅台等基本面优秀的个股，新手可能就不会买。 周期转换是核心方法，周期搭配和转换，比如说做期货，可以做小时线，15分钟，更精确5分钟线，1分钟线。用大周期定方向，小周期找进场点。技术上有做突破的，有做突破回踩的，但是你做大周期的突破或者突破回踩，幅度和空间都是很长的，不一定受得了，15分钟的突破和回踩反而容易做得到。其实系统都是相通的，不同系统得出来的买卖点其实非常相近，其实就看哪套比较适合自己而已。

Q：如何提高投资中的确定性？ 

A：一是降低交易频率，二是做大周期中的交易。什么是大周期中的交易？从技术面上来讲，就是做周线级别以上的行情，最好是月线级别的，那就是大行情了。这个标准是比较明确的。 基本面上比较模糊的，比如说好转，什么算是好转？这个比较难界定。强烈好转和一般好转之间如何区分？基本面上来说是个定性分析。比如说前几年的苹果，PTA，都是月线级别的行情，一旦启动了不是一个月能结束的，所以不管啥时候进去，只要跟着趋势方向，赚钱的概率总归是高的。 三是做宏观面上，大家相对一致预期的。但是这点分辨的时候要小心，初期的时候有一致预期是可以的，后期一致预期就比较尴尬了，A股6000多点的时候也是一致预期，但那时候牛市都结束了。初期的时候怎么判断？牛市声音刚开始的时候，经济指标之间有一致性，比如说经济开始回暖，库存开始补库，货币开始宽松了同时叠加在盘面上有共振，这点很重要。盘面至少要企稳。

Q：如何面对亏钱这个无法避免的问题？ 

A：这两年我的思维又开始迭代了，在想如何提高确定性。左侧的时候可以用一些工具配置一些仓位，到了右侧就很快把仓位拉上去，对回撤的容忍度要放大一点，对回撤的容忍度高，高收益的概率越大。整体上来说，知行合一让我的交易行为变得完整，原来只有买卖模块，现在加入了心理模式，比如如何度过交易不顺利的时候，连续回撤的时候，该如何面对。 其实回撤不可避免，在投资的春夏秋冬四季里面，经历过秋天的丰收，到了冬天可能就没有收入了，甚至还有亏损，是必然经历的过程。想办法在赚的时候多赚点，亏的时候少亏点。这样内心就比较平和。亏钱是正常的，算好每笔能亏多少，亏几笔就必须要停下来了。过滤以后，在大周期里面，交易频率下来了，成功率自然也就慢慢上去，每次可以稍微多亏一点，收获也就更大。 其实做投资做交易是个重复的劳动，没有太多乐趣。不断的流水线，重复做。

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经历篇：交易不必着急做

Q：您是什么时候开始对交易和投资感兴趣的，在开始交易之前，有做过别的工作吗？

A：2006-2007年自己在网上学习知名投资人的一些博客等，还出去拜师学艺，是从技术开始入手的，我有一个优点，学习能力比较强，主要是靠自己钻研。我相信要做投资的人，学习能力强是个必备素质。刚起步的时候，每天那时候还在上班，至少要花2小时在市场中学习交易和思考。

2008年金融危机，我还是遭遇到了很大亏损，调回总部工作后工作也忙碌了起来，有段时间反复纠结，是不是应该辞职做交易。要开会了或者老板找谈话，也不能跟老板说你等一下等我把单子平仓，错过平仓的时机又影响心情。那时候在股票上亏掉100多万，心理上有点崩溃，重要节点上忙着工作又没有及时进出场。

2010年后来有个机会，我就从通讯行业出来了，转行金融应聘做分析师，慢慢就有点基础认知了。做了大约一年，我就自己做工作室了，涉足到外盘期货，募集了一些小资金，那时候还有点名气，周围朋友给了些钱。

Q：谈谈您近期的一笔交易情况？

A：去年10月份以来一直在做黄金。黄金上涨中的回落是比较大的，所以采用的是分段做法。周线级别向上，但是日线级别开始调整，调整到什么时候我也不知道，按照过去的做法，这样的行情我是不参与的。 但是最近的思路迭代了，针对这种确定性高的行情，在左侧做了一些配置，没有用期货，用的期权，在远期放了收保险费的策略，做空PUT，翻译过来就是赌黄金跌不下去，通过点位的计算，选择合约做进去，当时这笔交易想法很清楚，等震荡结束，出明确的进场位，期货多单再上。但是搞来搞去震荡的时候，期货没办法上多单，因此先用期权供应一部分成本出来，结果这波行情出乎意料的先下跌了，预期被证明是错误的，但是10月份以来全球宏观面发生了变化，黄金的持仓有一些浮亏，用期货做了点空单对冲。期权在亏钱，期货在赚钱。 黄金看涨是不变的方向，其次季节性很明确，一月份上涨的概率在十年之内有八次，宏观面也比较支持，无非就是什么时候进去，盘面上筑底比较明确，又做了期权进去（卖看跌），持有一个月，底部逐步抬高，符合看多的预期，直到突破了技术点位，此时期货多头开始进场，把之前亏损的也都赚回来，这一波净值上涨30%，期权和期货结合的打法是比较准确的，因为我对拐点的判断有一些把握，所以在底部的时候就开始配置了。

Q：您方便推荐10本书籍给本文的读者吗？ 

A：《原则》 作者：瑞·达利欧；

《债务危机》 作者：瑞·达利欧；

《九型人格》 作者：王沥川；

《素书》 作者：黄石公；

《投资最重要的事》 作者：霍华德·马克思；

《趋势交易》 作者：安德烈亚斯·克列诺；

《知行合一》 作者：王阳明；

《哈佛极简中国史》 作者：阿尔伯特·克雷格；

《期权淘金》 作者：陈国宾等；

《民国就是这么生猛》 作者：雾满拦江；

《投资中最简单的事》 作者：邱国鹭。

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