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股票期权 震荡 + 
2020 年 2 月 10 日，上证 50 指数涨跌-0.06%，收于 2850.0642。沪深 300 指数涨跌 0.41%，
收于 3916.0052。50ETF 涨跌-0.07%，收于 2.8390。沪市 300ETF 涨跌 0.33%，收于 3.9010。
深市 300ETF 涨跌 0.18%，收于 3.9620。 
中国 1 月 CPI 同比上涨 5.4%，预期 4.8%，前值 4.5%。1 月 PPI 同比增长 0.1%，预期增
0.2%，前值降 0.5%。统计局表示，1 月 CPI 同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响
的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。央行 2 月 10 日开展 9000
亿元逆回购操作。其中7000亿元7天期和2000亿元14天期逆回购中标利率分别为2.40%、
2.55%，均持平上次，资金面仍维持宽松走势。Wind 数据显示，当日有 9000 亿元逆回购
到期。北向资金净流出 32.72 亿元，连续两日净流出。在岸人民币兑美元 16:30 收盘报
6.9853，较上一交易日涨 7 个基点。人民币兑美元中间价调贬 95 个基点，报 6.9863。人
民币总体维持稳定利好股市。 
期权策略方面，股市依然维持做多的思路，买入轻度虚值认购期权或牛市价差依然是值
得考虑的重要策略。从波动率方面看，春节后波动率大幅上行，沪深３００波动率从１
３％上升至 24％左右，上证５０指数波动率从１４％上升至 25％，周一波动率回落至
20%附近。随着疫情得到进一步控制，波动率有望继续回落，策略方面可以逢高卖出跨式
或宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
2 月 10 日，商品期权各标的有所分化，但主要仍以震荡为主。目前期权各品种隐含波动
率仍维持在高位，随着投资者短期情绪释放以及疫情逐步得到控制，波动率必将回归常
态，因此，当前可逢高做空波动率。对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支撑位附近
的看跌期权。可重点关注 PTA、橡胶、甲醇、豆粕等品种的投资机会。 

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