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国际宏观 
【英国经济数据疲弱，经济下行难以避免】英国 11 月季调后零售销售月率录得-0.6%，
从今年 7 月以来，季调后零售销售月率就没有录得过正值，为英国国家统计局 23 年前有
记录以来没有增长的最长时期。这意味着销售将拖累第四季度的经济增速。与此同时，
英国央行下调了第四季度 GDP 增长预期。另外，英国央行以 7 比 2 的投票结果维持基准
利率在 0.75%不变，央行重申，如果英国脱欧的不确定性仍然根深蒂固或全球增长未能企
稳，则货币政策可能需要加大刺激。脱欧方面，英国女王伊丽莎白二世发表演讲称，英
国政府明年将把脱欧和欧盟贸易协议置于优先地位，计划在明年 1 月 31 日离开欧盟，英
国脱欧协议法案设定脱欧过渡期在 2020 年 12 月 31 日结束。我们认为英国脱欧对英国经
济的影响将会持续，2020 年将会继续疲弱下行，英镑短期有上涨的趋势，但是长期依然
偏弱。
【美国经济数据依然疲弱，经济下行趋势难改】美国日内公布的多项经济数据表现不及
预期，其中，由于进口急剧下滑，且基本收入盈余增加，美国第三季度经常账赤字降至
逾一年低位，为 2018 年第二个季度以来的最低水平，美国 12 月费城联储制造业指数刷
新今年 6 月以来新低。因此前期宏观数据的转暖可能只是正常的月间调整，美国 2020 年
宏观经济数据依然偏下行。布拉德称，今年对政策做了相当大的调整，现在应该等待看
看 2020 年的影响如何，以及数据表现。目前调整货币政策的门槛很高，收益率曲线趋陡
对前景有利。
【其他消息】美国财长姆努钦表示，第一阶段美中贸易协议目前正处于技术和法律审核
阶段，将于明年 1 月初发布并签署。美国国会众议院 18 日表决通过第一项针对总统特朗
普的弹劾条款，正式指控他滥用职权。特朗普成为美国历史上第三位遭众议院弹劾的总
统。日本央行维持 10 年期国债收益率目标不变，维持利率前瞻指引不变。韩国财政部下
调经济增速预期，将 2019 年经济增速预期从 2.4%下调至 2%，2020 年预期从 2.6%下调至
2.4%