11月27日，两市震荡调整，上证指数下跌0.13%，深证成指下跌0.30%，创业板指下跌0.28%。随着MSCI的A股扩容第三步在11月26日收盘后正式生效，近段时间连日净流入的北向资金在27日出现了放缓迹象，当日早盘北向资金一度出现净流出，截至收盘，北向资金净流入规模为24.22亿元。

　　分析人士表示，短期市场磨底过程还在持续，市场即将临近方向选择，而从中长期角度来看，外资持续流入的大趋势仍具有高确定性，将为A股行情进一步走强提供量能支持。

　　两市震荡调整

　　近期，A股市场多数交易日出现调整，同时市场量能也在萎缩。27日，两市延续了近期的调整态势，继续展开调整，三大指数悉数下跌。上证指数下跌0.13%，报2903.19点，深证成指下跌0.30%，报9648.39点，创业板指下跌0.28%，报1674.39点。两市量能较前一交易日有所萎缩，其中沪市成交额为1374.50亿元，深市成交额为2181.08亿元。

　　两市个股跌多涨少，下跌个股数达到了2080只，上涨个股数为1405只，两市有11只个股跌停。从行业板块上来看，申万一级28个行业仅有6个行业上涨，1个行业收平，21个行业下跌。在上涨的行业中，电子、有色金属、钢铁行业涨幅居前，分别上涨1.94%、0.47%、0.47%；在下跌的21个行业中，家用电器、交通运输、传媒行业跌幅居前，分别下跌1.78%、0.86%、0.75%。市场结构性行情明显，大港股份、华天科技、大唐电信、闻泰科技、晶方科技、国光电器、通富微电等多只电子行业板块内个股涨停，闻泰科技创历史新高。

　　从概念板块上来看，智能音箱、3D传感、摄像头等概念板块涨幅居前，涨幅均超过了3%，鸡产业、血液制品、动漫等板块跌幅居前。

　　科技股逆市崛起，成为27日市场的一大亮点。对于当前市场，海通证券表示，市场整体人气不足，市场缺少明显的主线。近期强势的周期板块集体回调，前期连续下跌的科技板块有所反弹。总体来说行情弱势较为明显，MSCI全年纳入步骤全部完成后，预计后期大盘可能会维持整理格局。在目前的时点，建议投资者开始放眼未来，关注明年机会所在。

　　北向资金加仓龙头股

　　11月26日收盘后，MSCI的A股扩容第三步也是年内最后一次扩容已正式生效，Choice数据显示，26日当天，北向资金净流入了214.30亿元，创历史单日净流入额新高。27日北向资金的净流入金额较前两个交易日缩减明显，截至收盘，北向资金净流入24.22亿元，其中沪股通资金净流入5.81亿元，深股通资金净流入18.41亿元。

　　从当日沪股通、深股通的十大活跃股情况来看，北向资金仍在持续加仓各行业龙头股，格力电器、五粮液、招商银行分别获得北向资金净买入3.51亿元、3.32亿元、2.95亿元。此外，万科A获北向资金净买入2.94亿元，贵州茅台、伊利股份等多只个股获北向资金净买入超过1亿元。中国平安、立讯精密、歌尔股份分别遭北向资金净卖出0.7亿元、0.25亿元、0.08亿元。

　　Choice数据显示，11月份以来，北向资金已累计净流入580.29亿元，仅在11月12日和11月13日两个交易日出现净流出，其他交易日均为净流入，同时北向资金已连续10个交易日净流入。

　　从11月14日-11月26日连续9个交易日净流入时北向资金的加仓方向来看，截至11月26日，北向资金9个交易日中对819只个股进行了加仓，其中对京东方A、宝钢股份的增持股数超过了1亿股，分别增持了1.77亿股、1.15亿股，对工商银行、TCL集团、包钢股份的增持股数也超过了5000万股，分别增持了8811.70万股、7030.30万股、5449.46万股。

　　可以看到，北向资金在MSCI的A股第三步扩容正式生效前，对A个市场各行业龙头进行了集中加仓，尤其是对钢铁等周期股，银行等金融股。从近期市场表现来看，周期股在近期有所上涨，可以看到，北向资金对市场风格已经产生一定的影响。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，随着外资大量流入A股，市场的价值投资将会更加盛行，价值投资理念也将成为最主流的投资理念。

　　外资长期入场趋势不改

　　分析人士认为，未来北向资金还将继续保持净流入趋势。国盛证券表示，即使国际指数扩容暂缓，也不影响外资长期入场趋势。从国际经验来看，MSCI扩容间隔期，外资仍会保持单边持续流入趋势。事实上，MSCI纳入时点与外资入场节奏并不完全吻合，即使明年国际指数扩容暂缓，也不会影响到外资长期入场趋势。

　　安信证券表示，到今年年底，A股在MSCI的纳入因子将达20%，从长期视角来看，外资进入A股还有4倍以上的增长空间，外资入华还只是刚刚开始。从短期视角来看，第一阶段目标(纳入因子20%)接近完成，预计明年外资流入或将放缓。

　　对于当前市场，联讯证券表示，短期市场可能延续震荡的概率偏大，配置上以结构为上，可适当青睐低估值板块和潜伏稳增长板块。前期一些涨幅较大的品种，估值容易产生松动，建议可以适当切换到低估值的板块；左侧可潜伏稳增长发力端，重点关注受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。

　　申万宏源证券表示，市场调整即将结束，机构投资者加速调仓，2020年春季“顺周期”机会正在预演。随着“顺周期”估值修复的深入，成长方向有望成为下一个相对性价比较高的方向，2020年春季再现“周期搭台，成长唱戏”的经典板块轮动是大概率事件，而这一轮“成长唱戏”将导致成长板块内部热点轮动，赚钱效应扩散可以期待，关注5G设备端到应用端轮动在2020年春季预演的可能性。

　　（文章来源：中国证券报）

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