财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元（来源：Wind）

近期财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，控制在依法授权范围之内。财政部要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作，早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，确保形成实物工作量，尽早形成对经济的有效拉动。

国务院：加强固定资产投资项目资本金管理（来源：Wind）

国务院发布《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》，港口、沿海及内河航运项目，项目最低资本金比例由25%调整为20%；机场项目最低资本金比例维持25%不变，其他基础设施项目维持20%不变。其中，公路（含政府收费公路）、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等领域的补短板基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控的前提下，可以适当降低项目最低资本金比例，但下调不得超过5个百分点。

中国10月规模以上工业企业实现利润同比降9.9%（来源：Wind）

中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元，同比降9.9%，9月为降5.3%。1到10月，全国规模以上工业企业实现利润总额50151亿元，同比下降2.9%。

点评：10月规模以上工业企业利润同比增速下降接近10%，这与PPI同比增速继续下行有直接的关系。工业企业产成品存货同比增速也继续下行。值得注意的是，产成品存货增速是经济周期的滞后指标，我们认为今年四季度是本轮经济下行周期的底部，明年一季度名义经济增长将回升。但是工业企业产成品存货增速滞后名义经济增长半年左右，这意味着未来较长的时间里，产成品存货增速都不会有显著的回升。

投资建议：我们认为名义经济增长下行的空间有限，四季度或是本轮下行周期的底部。在这种情况下，国债利率持续下行的可能性较低。建议观望。

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