棕榈油期货价格再度增仓放量，P2001合约涨停，近远月期货价格均创下近期新高。从基本面消息来看，并没有新的利多消息，市场仍然延续此前的交易主题“减产预期叠加生柴政策带来需求增量”，价格延续惯性上涨。从10月MPOB数据来看，也印证了供应端放缓的预期。

我们认为棕榈油市场长期乐观的逻辑依然成立，但从当下市场来看，我们对棕榈油看法偏谨慎，有两个因素需要被关注并提示风险：

1、此前棕榈油的上涨逻辑来自于产地，即外盘上涨带动国内棕榈油盘面上涨，但从今天来看，夜盘国内棕榈油率先上涨，今日外盘被动跟涨，更多体现为国内资金行为。若国内强外盘弱的状态延续，则会使得棕榈油进口打开利润，国内盘面承压。

2、 1月合约为交割合约，目前来看P2001持仓高达78万手，折单边持仓39万手，390万吨。持仓大幅高于往年同期水平。从现货市场来看，当前国内食用棕榈油库存65万吨，已经处于历史同期较高水平，预估11及12月到港的24度棕榈油均为55万吨，到港水平偏高，冬季气温转冷棕榈油消费下降，预计国内棕榈油库存将进一步上升，基差则有进一步走弱的风险。当前广州地区现货价格持平1月期货价格，若现货基差进一步下跌，则需关注是否有来自现货交割的压力。