A股流通市值新“一哥”出现！

　　11月21日，贵州茅台(600519.SH)下跌0.2%，工商银行(601398.SH)股价下跌1.21%。

　　数据显示，截至11月21日收盘，贵州茅台A股市值(不含限售股)近1.5468万亿元，超过工商银行的1.5449万亿元，跃居A股流通市值第一。

　　从营收和净利润规模相比，贵州茅台与流通市值排名靠前的公司差距较大。比如，贵州茅台的营业收入和净利润均不到工商银行的十分之一。

　　值得一提的是，工商银行的动态PE是6.08倍，贵州茅台是38.09倍，中国平安为9.14倍；贵州茅台估值水平是工商银行的6.3倍，是中国平安的4.2倍。

　　今年以来，贵州茅台股价屡创新高，市值也不断攀升。按目前的市值计算，贵州茅台逾2200亿美元的市值超过希腊2018年GDP(2180.57亿美元)，而希腊位居全球第52位，排在希腊后面的还有新西兰等发达国家。

　　也有分析人士继续看好中国平安，其认为消费板块由于滞胀影响，整体估值来到中位数偏上，同时基金持有仓位处于历史高位，所以贵州茅台有了现在的估值。目前更看好中国平安的估值，原因在于中国平安是科技创新类独角兽的孵化器，有汽车之家、平安好医生、金融壹帐通、平安智慧城市等新兴产业布局，并拥有金融全牌照，经济增速放缓的前提下，抗风险能力突显。

　　还有分析人士认为，中国保险业的赛道还很长，未挖掘的空间还很大，中国平安作为国内保险业的龙头企业，必然在保险业的增长过程中享受头份蛋糕。按人口结构推算，未来仍是保险行业高速发展的时期。反观贵州茅台，国内白酒行业增长天花板已现，三季报中高档白酒的业绩增速已经开始纷纷下滑，此趋势有蔓延至高端白酒的风险。另一方面，贵州茅台存在炒家囤积的现象，如若引发抛售将存在很大的不确定性。

　　在更看好贵州茅台的声音中，有观点认为，贵州茅台是快消品，具有不可替代性，中国平安在保险行业市场同质化竞争非常激烈，随着国家福利制度的逐渐健全，保险进入存量时代，则保险公司的发展可能不会有大的突破。

　　市值等于三个军工板块

　　随着贵州茅台的市值不断走高，相关的段子也流传在各个微信群中。

　　“2017年6月，华泰证券军工首席发出灵魂拷问，茅台+五粮液+洋河=军工整个板块市值。6个月后，该首席再次发声：茅台一家已经超过整个军工板块市值，这合理吗？”

　　“目前看，那个估值确实不合理，因为茅台已经有小3个军工板块市值了。”有网友回答。

　　近年来以贵州茅台为代表的消费板块业绩普遍向好，股价也是顺势而上。而军工板块确实稍显疲弱，在最近各大券商召开的策略会中，更是少有推荐军工板块。

　　华泰证券10月16日研报给予茅台1455元的目标价。研报认为，茅台终端供需将持续紧平衡状态，公司业绩或将保持平稳增长，维持“买入”评级。

　　贵州茅台的确定性

　　2001年8月，贵州茅台上市，公司净资产不足5亿元。截至2019年11月21日，贵州茅台总股本为13亿股，总市值约为1.55万亿元，累计现金分红达574.48亿元，占净利润总额超40%。

　　2019年前三季度，贵州茅台的净利润为305亿元，同比增长23.13%，营业收入609.3亿元，同比增长16.64%。第三季度净利润为105亿元人民币，同比增加17%。

　　中信证券预计，2019年第四季度经销商有望提前执行2020年配额，全年剩余计划量将借由直营加速落地，匹配春节旺季需求，保证全年业绩确定性。考虑到贵州茅台渠道和批价的管控能力，中信证券认为贵州茅台未来1年-2年具备提价能力。

　　贵州茅台方面近期表态，公司要加快改革调整营销体系，做优做实渠道，优化产品链开发和价格带布局，在系列酒、习酒等子公司中挑选优质产品，培育除飞天茅台酒之外的一到两个超级大单品，为集团发展提供强大市场营销力和产品支撑力。

（文章来源：中国证券报）