现货黄金周三（11月20日）在美联储纪要发布后缩减跌幅，美市盘中最低下探至1465.70美元/盎司，金价短线上涨。白银也缩减跌幅，盘中最低触及17.00美元/盎司，银价运行在17美元关口上方。美元止跌转涨，美元指数最高上探至98.05，继续运行在98关口下方。

美联储会议纪要称，多数委员认为在10月后利率得到很好调适；所有委员都否决了负利率。一些委员担心通胀预期进一步下滑；很多委员认为下行风险升高。

美联储委员对长期国债收益率的上限持怀疑立场。一些委员倾向于10月基准线不变。多数委员认为除非发生实质性改变，否则利率在降息后是合适的，美联储委员们认为负利率不是美国的有效工具。部分美联储委员们倾向于放缓国库券购买速度。一些委员将金融风险和气候变化联系起来。很多委员提到低通胀影响到降息。许多委员不认为负利率在美国是有用的工具。

几位委员认为，美联储应该强调，如果没有“明显放缓”的迹象，不太可能再次降息。委员们将美国金融脆弱性程度定义为中等。委员们认为制造业可能在未来几个月内维持疲软。

关于通胀，委员们在通胀前景上有分歧，一些认为将低于2%一段时间，一些认为会暂时性疲软，还有一些认为由于关税将在2020年超过2%。委员们下调了2019年核心PCE通胀和2020年整体PCE通胀预期，因能源价格问题。

另外，委员们预计失业率将大体持平至2022年。

委员讨论了利用资产负债表工具设置长期国债利率上限。

委员们预期2019及2020年经济增速略高于潜在增速；对中期GDP增速的预期大致持平，“小幅”下调下半年增速预期。

据CME“美联储观察”，美联储纪要前12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为0.7%；明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为79.6%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为19.8%。纪要发布后12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为0.7%；明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为81.8%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为17.6%。

外围市场看，美联储纪要发布后，美股扩大跌幅，原油扩大涨幅。截止发稿，美元指数上涨0.09，涨幅0.09%，报97.93。道指下跌201.21点，跌幅0.72%，报27732.81点；标普500指数下跌20.56，跌幅0.66%，报3099.62点；纳指下跌69.80点，跌幅0.81%，报8500.86点。美油上涨3.41%，报57.24美元/桶，布油上涨2.76%，报62.59美元/桶。

会议纪要基本上重复了上次美联储主席鲍威尔发布会上的发言，几乎没有给市场新的线索。会议纪要并未体现鹰 派，而且“一些”委员希望在声明中明确近期下一次降息的情况是不太可能发生的，除非数据出现断崖式下滑。

瑞银Mark Haefele等分析师说，“我们认为金价2020年将上涨，尽管步伐会低于2019年。” 金价截至今年10月年内涨幅已达18%。“经济增长放缓，利率降低，降低了持有黄金的机会成本。”瑞银表示，政治不确定性可能使避险资金流入黄金。

目前，中美贸易谈判仍牵动市场神经，市场再度燃起对全球经济衰退的担忧，若进展不畅，金价将获得进一步支撑。道明证券表示，黄金仍将维持宽幅盘整的走势，但如果美联储重启降息，黄金将会回升，这种可能性仍然存在。

另外，美元走势也将会影响黄金。黄金下行跌破超短线的上升楔形，导致了主要的跌势。与此同时，在经过最初的下跌之后，美元继续走低，目前略微展开温和反弹。美元短期下滑与4月初和6月中旬的情况相比并不算严重。因此，美元指数很可能会进一步下跌，然后再反弹至新高。而这意味着金价可能会在暴跌前走高。如果美元指数在一段时间内继续横向波动，当美元指数的盘整接近尾声时，黄金的涨势最为明显。

目前，从技术上看，黄金空头仍具有全面的技术优势。金价仍处于两个月的下降趋势线之中，盘整区间已被打破，转为下行，意味着将会有更多的抛压。多头近期的目标是重返1500关口；空头的目标则是控制金价在1500大关下方，并拉低至1400的关口。第一阻力位为1480美元，其次是1490美元。第一支撑位在隔夜低点1465.70美元；其次是1460美元。

后市展望

金价昨日收盘位于看空通道阻力上方，这将导致金价在未来几个交易日实现预期中的日内涨幅，主要目标瞄准1489.00美元/盎司水平。今日金价料呈看涨倾向。从4小时图来看，金价升至EMA 50指标上方，这支持看涨预期。

预期中的金价升势可能较为短暂，等待金价恢复修正性看空走势。但需要考虑到的是，假如金价突破1489.00美元/盎司，这将令金价止住看空走势，并重新回到主要看涨轨道。倘若金价跌破1470.40美元/盎司，这将导致金价再度下跌。

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