央行下调7天逆回购利率（OMO利率）5个基点，国债期货大涨，券商板块反弹拉动大盘上涨。

上午9:46分，央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.50%，相比此前2.55%下调5个基点。

这是7天期逆回购利率四年来首次下调！

逆回购是一种公开市场操作，所以逆回购利率也称之为OMO利率（公开市场操作利率）。

OMO利率和MLF利率是央行的两大政策利率，其中OMO利率主要引导市场短期资金价格，MLF利率主要引导中长期资金价格。

今天OMO利率下调的消息宣布后，债市和股市都有拉升，尤其是券商板块大幅反弹，带动指数上涨。

这个刺激因素从大盘分时上看一目了然，指数从9:48分开始拉升的，也就是央行宣布消息两分钟之后，不是巧合，是因果。

对于此次央行下调OMO利率，如何解读？研报社认为：

第一，四年来首次下调OMO利率，坐实真降息。

第二，下调OMO利率是MLF利率的配套，最终目的都是为了更好地降低实体经济利率，OMO利率和MLF利率将成为后续货币政策的“双枪”。

老研粉都知道，影响实体经济最直接的就是LPR利率，在LPR利率机制改革之后，LPR利率=MLF利率+浮动点（其中MLF利率是央行公布的，而浮动点是商业银行定的）。

所以一方面，下调MLF利率可以起到下调LPR利率中枢的作用，但是另一方面，要想下调LPR利率，又不能仅靠下调MLF利率，还需要引导商业银行去下调这个浮动点，也就是利差。

怎么引导银行去压缩这个利差呢？

最核心的就是想办法去降低银行的负债成本，而在存款利率本身处于低位、难以下调的情况下，要降低金融机构负债端成本，边际上能降的就是短端资金利率，也就是OMO利率。

所以说，下调OMO利率也是下调MLF利率的配套，根本上都是为了去降低实体经济的利率，从而刺激经济、稳增长。

在这次OMO利率开启调降之后，后续OMO利率有望和MLF利率成为央行货币政策的“双枪”，保持同步，共同引导市场利率下行，实行全方位真降息。

第三，不到两周时间，连续下调两大政策利率，释放了加大逆周期调节力度的信号。

继11月5日“意外”下调MLF利率5个基点之后，本周再次“意外”下调OMO利率5个基点（四年来首次），虽然下调5个基点，实际影响有限，但是都释放了较强的逆周期调节信号，意义大于实质。

回顾昨晚解读的央行三季度货币政策执行报告：

央行三季度货币政策执行报告释放了一定的宽松预期，但同时强调要“警惕通胀预期发散”，简单地说，就是会进一步宽松，但是在结构性猪通胀下会有个度。

——以上图片来源：11月17日 研报社《周末大消息！》

ps：本周三LPR利率报价，市场普遍预期这次会将5-10个基点，看看能否超预期，从中也可以进一步观察央行货币政策的态度。（从2019年8月20日起，LPR利率每月报价一次，报价发布时间为每月20号9时30分，但如果遇到法定节假日，报价时间会往后顺延。）

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