赞比亚KCM增产并承诺解决未偿债务（来源：SMM）

赞比亚KCM公司拟提高公司当地铜产量以清偿债务，其中Nchanga炼厂将11月19日重启，目前可年产铜31万吨。据公司声明称，Konkola地下矿本月生产目标是将近2000吨铜精矿，而Nchanga地下矿山和Nchanga露天矿则是有将近1300吨铜精矿目标。Nchanga的尾矿浸出厂安排了11月份至少3000吨阴极铜的目标。

韦丹塔印度4-9月产阴极铜减22.5%（来源：SMM）

据公司报告显示，7-9月韦丹塔印度阴极铜产量1.6万吨，同比增长2%；4-9月累计产量3.1万吨，同比减少22.5%。

中国10月铜材产量同比增18%  （来源：SMM）

据国家统计局数据，10月我国铜材产量172万吨，同比增长18%；1-10月累计产量1,586万吨，同比增长9.8%。

乘联会：，2020年汽车预计增长1%（来源：SMM）

根据乘联会会员单位综合测算和预估，2020年汽车市场将继续向高质量方向发展，预计汽车增长1%，乘用车增长1%；新能源汽车销量挑战目标是200万辆，中性判断约为160万辆。

点评：海外冶炼厂前期受扰而产量下降，虽然需求也出现了明显下降，整体库存累积相对有限，但我们认为后期需要关注这些冶炼厂的复产问题，如果复产顺利，海外精炼铜产量可能会重拾增势，从而不利于库存去化。综合来看，全球铜基本面弱改善中，宏观对铜价影响短期更强，近期宏观情绪有所波动，预计铜价将在目前价位震荡。

投资建议：铜基本面边际弱改善中，需求端需要释放更多积极信号才能托举铜价，短期宏观对铜价影响更大，近期宏观情绪有所波动，综合考虑，铜价短期或以震荡走势为主，短线建议观望，中线前期多单继续持有。

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