截至11月14日主要城市钢材社会库存减少53.29万吨（来源：Mysteel）

截至11月14日，国内主要城市钢材市场库存环比减少53.29万吨至832.57万吨。其中，螺纹钢库存环比减少27.31吨至315.79万吨，线材库存环比减少12.33万吨至117.72万吨，热轧库存环比减少12.78万吨至186.93万吨，中厚板库存环比增加0.70万吨至103.73万吨，冷轧库存环比减少1.57万吨至108.40万吨。

10月粗钢产量同比下降0.6%（来源：国家统计局）

2019年10月我国生铁产量6558万吨，同比下降2.7%；1-10月生铁产量67518万吨，同比增长5.4%。2019年10月我国粗钢产量8152万吨，同比下降0.6%；1-10月粗钢产量82922万吨，同比增长7.4%。2019年10月我国钢材产量10264万吨，同比增长3.5%；1-10月钢材产量101034万吨，同比增长9.8%。

1-10月份全国房地产开发投资同比增长10.3%（来源：国家统计局）

2019年1-10月份，全国房地产开发投资109603亿元，同比增长10.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。房地产开发企业房屋施工面积同比增长9.0%，增速比加快0.3个百分点。房屋新开工面积增长10.0%，增速加快1.4个百分点。房屋竣工面积下降5.5%，降幅收窄3.1个百分点。商品房销售面积增速今年以来首次由负转正，同比增长0.1%。房地产开发企业土地购置面积同比下降16.3%。

唐山钢坯涨30 现货报价继续拉涨（来源：Mysteel）

14日钢坯出厂累涨30元/吨，报3390元/吨。今日直发顺畅，协议加价10-15元/吨，仓储现货受盘面提振，全天趋高调整，午前3450-3470元/吨低价成交显活跃，主要集中在远期订单交单，午后主流报价3470元/吨左右，个别高报3500元/吨，市场交投略有放缓。受盘面价格大幅上行影响，现货报价继续拉涨，其中螺纹钢均价涨20元/吨，热卷均价涨12元/吨，成交量环比小幅增加。

点评：10月公布的地产数据显示新开工与施工面积当月同比均处于20%以上。需求的爆发可能出于两方面的因素，一是夏季受持续阴雨以及国庆假期抑制的需求出现了加速的释放；二是地产企业依然在加快新开工与预售来维持销售和资金的稳定。而值得注意的是，商品房销售累计同比虽出现转正，但当月同比并未走阔。加之竣工面积若持续回升，商品房库存未来有回升的可能性。总体来看，需求端在中短期韧性尚存，长期风险依然存在。

投资建议：需求趋势走弱的风险下降，加之库存降至接近去年同期的水平，钢材期现货价格维持偏强走势。关注后续天气变化是否会带动需求季节性走弱。同时期价已接近当前江苏谷时段电炉成本，关注成本区域压制。而由于目前新开工的高位增速可能使需求韧性持续到明年一季度，推荐逢低5-10正套，多矿空钢。

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