股票分析方法之价值投资分析法

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股票分析方法之价值投资分析法

发布时间：2019-11-14 15:34阅读：936

Q_秦经理股票

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1.价值投资的含义

价值投资是指在股票投资过程中，选择内在价值被低估或与同类型公司相比具有更高相对价值的上市公司的股票进行投资。价值投资的核心思想是利用某一标度方法测定出股票的“内在价值”，并与该股票的市价进行比较，进而决定对该股票的买卖策略。

价值投资认为上市公司的内在价值与股票价格会有所背离，其内在价值决定于经营管理等基本面因素，而股票价格则决定于股市资金的供给需要状况。在不同的决定因素下，内在价值高于股票价格的价差被称为“安全边际”，一家绩优的企业出现安全边际时，对其投资就具备所谓的价值。

股票价值投资分析-价值投资方法

在该战略中，根据对测定股票“内在价值”时选择的标度方法的不同，又分别形成了以下不同的主要价值投资方式：

（1）以盈利能力作为测度股票“内在价值”的尺度。

（2）以现金红利作为测度股票“内在价值”的尺度。

（3）以现金流量作为测量股票“内在价值”的尺度。

（4）以相对表现作为测度股票“内在价值”的尺度。

价值型投资作为一种成熟的投资理念分为多种策略，如以购并重组为目标的价值发现策略，以低市盈率、市净率为指标的组合投资策略和以高分红派息为主的稳定收益策略等。

价值投资主要投资于价值被低谷的股票，具体的选股标准是较低的市盈率、较低的价格/净资产比、较低的β值、较高的分红派息比率等。

2.价值投资的原则

（1）逢低买进。理由很简单：增加潜在利润。40美元买进通用电气的收益一定比50美元买进时高。获利空间的大小更多地取决于买进股票的时机。

（2）评估价值。

（3）利用“安全边际”避免损失。

（4）长线是金。

（5）忽略市场。市场行情与公司真正的价值毫不相干，唯一能决定价值的是公司的盈利能力。太多的投资者因为寻找进场时机，结果反而迷失了自己。不要听信经纪人、经济学家、分析师、市场策略师与新闻媒体的话，因为这些所谓的“专家”只会蒙蔽你的判断力。如果你发现市场中有低估价值的情况，买进就行了。

3.影响股票价值的关键因素

影响股票价值的关键因素：一是自由现金流能否持续，这反映着自由现金流的质量，决定着企业有无存在的必要；二是自由现金流能否增长，这决定着理论模型的分子；三是自由现金流是否稳定，这高度影响理论模型的分母，即折现率。

而对于一家能够持续、稳定、增长的公司来说，自由现金流是持续增长的，折现率也是可以相对稳定确定的。所以，市场主流投资者会觉得对这家公司的价值的评估是合理、可靠的，这样的主流预期会促使越来越多的投资者买入并持有这家公司，从而推动股价上涨，启动长期的正强化趋势。

股票要持续稳定增长，成为一只价值明星股票，就要求企业的治理结构良好，不会因为企业遇到困难而瞬间倒塌；还需要企业家高远的目标、不凡的战略眼光、良好的职业道德。

首先，要求企业拥有强大的抗经济周期的能力，以及优秀的风险管理能力。而这又往往需要企业致力于建构相对完备的产业链条，或者适度多元化。同时，企业的在投资支出不应当很大，企业即使需要在投资，也应在比较远的未来。

其次，要求企业所从事的行业成长空间比较大，更重要的是企业拥有核心竞争能力，以及可复制的商业模式。这种核心竞争能力能够有效地提高客户的转换成本，防止老客户的流失；能够有效地阻挡潜在进入者通过模仿发展、争夺新老客户；能够有效地通过商业模式的复制，实现地域的规模化扩张，以及产品销售的规模经济和范围经济。

如果你能做到运用价值投资的方法投资质地优良的上市公司，并且理解股票价格运行的逻辑，同时持有相对长的投资时间，那么，恭喜您，你已经有很大把握获得持续、稳定的投资收益了。如果你幸运的话，你甚至可能利用股票价格的理性或者非理性变化，获得超额的投资收益。

另外，我们在股市上选择将资金长期地投向哪只股票、哪些上市公司，实际上是在支持和扶植这些公司的发展。但我们遵循价值投资的规律，去投资那些质地优良的上市公司、那些会成长为未来世界级行业龙头的企业的时候，在获得投资收益的同时，我们实际上也是变相地对中国经济未来的支持。

4.股价的运行逻辑

上市公司本身的基本面（内在价值），构成了影响投资者预期的主要因素。当一家上市公司的内在价值增长、基本面不断向好时，就会引起越来越多投资者的注意，逐渐形成对这家上市公司的正面的主流预期；而投资者的主流预期会通过不断买进的投资行为，推动股票价格连续上涨，而上涨的股价又会引来更多投资者的关注和跟进，继续推高股价。

就这样，上市公司的基本面（内在价值）和投资者的主流预期影响了股票价格的市场表现，而上涨的股价也能够反过来以各种途径影响或改变上市公司的经营发展，提升这家公司的基本面（内在价值）。

比如，上涨的股价和增加的市值，可以提升上市公司的形象和品牌，吸引更多的客户，同时也能增加公司的融资能力，而这些将进一步影响投资者的主流预期，市场对这家上市公司会有更强的信心，继续买进。这就启动了一轮股价、上市公司内在价值和投资者预期的正强化趋势。

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