内外走势：周二LME铜持续上扬，截至北京时间15:00,3个月伦铜报5908.5美元/吨，日涨0.43%。沪铜主力1912合约震荡上涨，日内最高47270元/吨，最低47020元/吨，收盘价47250元/吨，较上一交易日收盘价涨0.45%；成交量79978手，日增6784手；持仓19.49万手，日减2162手。基差缩小至-65元/吨；沪铜1912-2001月价差维持在-100元/吨。

市场焦点：(1)人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，这是2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。(2)智利铜矿企业Antofagasta预计全年铜产量将在75万吨至77万吨之间，低于此前目标75万吨至79万吨。

现货分析：11月5日SMM现货1#电解铜报价47140-47230元/吨，均价47185元/吨，日涨155元/吨。SMM报道，进口比值低，进口窗口关闭已有半个月之久，持货商早市报价升水60-升水90元/吨，贸易商资金充裕之下引领市场买盘，早市活跃度高，今日表现期现同涨，贸易商挺价意愿强烈，态度坚决，报价上抬，贸易商继续引领市场成交。

仓单库存：周二沪铜仓单合计67705吨，日减2207吨；11月4日，LME铜库存为251475吨，日减3550吨，连降3日。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓56646手，日减1204手，空头持仓71420手，日减319手，净空持仓14774手，日减885手，多空均减，净空减少。

行情研判：11月5日沪铜主力1912震荡上涨。美元指数延续强势，以及下游需求依然表现偏弱，下游铜材开工率下降，全球铜显性库存有所回升，对铜价有所压力，市场风险情绪回升，以及上游铜矿生产状况频发，铜矿供应将受到影响，铜价表现偏强。现货方面，进口比值低，进口窗口关闭已有半个月之久，贸易商资金充裕之下引领市场买盘，早市活跃度高，今日表现期现同涨，贸易商挺价意愿强烈，报价上抬。技术上，沪铜主力1912合约运行至布林中轨上方，关注上方47500位置压力，预计短线小幅走升。操作上，建议沪铜1912合约可在47200元/吨附近做多，止损位47000元/吨。