华联期货夜盘交易指南 2019-10-21

金融期货

【股指】大盘探底回升。上证指数低开低走，一度下跌至2917点，随后震荡回升，触及上一个交易日后震荡回落，午后2点半，股指震荡反弹，最终略有收红。截止收盘，上证50小幅上涨0.19%，沪深300小幅上涨0.30%，中证500小幅下跌0.22%。消息面，初步测算，9月份4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，北京和广州持平，上海和深圳分别上涨0.5%和1.2%。二手住宅销售价格环比上涨0.3%，上月为持平。其中，北京和广州分别下降0.5%和0.3%，上海和深圳分别上涨0.6%和1.3%。房地产价格温和回暖，地产对经济贡献仍然很大。技术上，股指探底回升，市场略有企稳，但市场情绪仍然不稳定，预计市场震荡企稳，操作上建议激进投资者适当买入看多IH1912合约，供参考。

工业品  

【尿素】周一尿素继续小幅下跌，整体偏弱。现货方面，国内尿素市场疲软依旧，局部限产，影响下游开工，故新单跟进不畅。山东小颗粒主流参考1750-1790元/吨，菏泽市场参考1700元/吨，河北小颗粒地销1720-1780元/吨，省外到站1690元/吨左右，河南中小颗粒成交参考1610-1650元/吨，弱势运行，山西大颗粒1640元/吨左右，小颗粒1590-1620元/吨，新单采购积极性偏弱。尿素下游秋季需求已经结束，冬储需求尚未启动，低迷消费下价格弱势下探。供给方面，尿素开工负荷率62%，供给压力仍在。企业库存和港口库存不同程度上升，在冬季难去库。印度招标不及预期，价格和中标量都偏差，出口带动有限。上游液氨市场价格相对坚挺，不过对尿素支撑较弱。操作上，空单持有，目前尿素压力位1780

【螺纹钢】01合约今日偏弱震荡，收盘3290跌0.09%，减仓3998手。21日下午唐山普方坯稳，本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3330；全国主要城市HRB400螺纹钢报价稳中趋弱，上海报价3650跌20，杭州报价3670跌10，平均价格3834跌9。消息方面，沙钢公布10月下旬建材价格，螺纹钢价格下调100元/吨；国家统计局最新数据显示，2019年9月份我国钢筋产量为2127.3万吨，同比增长11.6%；1-9月累计产量为18531.6万吨，同比增长19.3%。当前钢材产量持续回升，限产边际效应减弱，叠加进口钢材增加，供应压力增大；短期终端消费具有韧性，但接近旺季尾声，未来需求将逐渐走弱，整体市场心态偏差，钢价反弹承压。操作上，关注反弹3380附近做空。

【铁矿石】连铁今日高位回落震荡，主力收盘611.5涨0.41%，减仓78116手。21日进口矿港口现货市场价格早盘暂稳，现PB粉680-720，PB块805-830，杨迪粉597-643，超特粉561-609。消息方面，欧盟8月份铁矿石进口量为741万吨，创十年新低。统计局公布9月我国铁矿石原矿产量7737.1万吨，环比增加4.1%；1-9月累计63449.9万吨，累计增长5.9%。铁矿海外发运及到港数据小幅下降，供应较为稳定，但港口库存在高疏港量背景下小幅增长，而下游需求未出现钢厂集中补库，部分地区受限产影响，需求有所减弱，预计矿价跟随成材波动。操作上，590-640区间交易。

【沪铜】:周一沪铜震荡反弹，1912合约收盘涨0.66%。基本面上：美联储降息、流动性水平边际改善、政策逆周期加码利多有色金属；地缘政治、消费不振压制盘面。技术面上：区间弱势震荡。消息面:10月21日上海现货电解铜报47140-47240元/吨，均涨450元/吨。国家统计局：初步核算，前三季度国内生产总值697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。海关总署公布，9月未锻轧铜及铜材进口量44.5万吨，环比上升10.1%，但同比依旧呈现下降趋势，降幅达到了14.6%。1-9月进口总量353.9万吨，同比下滑11.3%。 中国9月进口铜矿砂及其精矿158.1万吨；1-9月进口总量1,600.3万吨，同比增长6.8%。操作上，轻仓区间交易，压力位48200元/吨，支撑位46000元/吨。后续关注相关宏观政策及中美的贸易进展。

【沪铝】：周一沪铝震荡回落，1912合约收盘跌0.7％。国家流动性边际向好支撑铝价；产能投产进度的进展打压铝价。技术面：区间震荡，来到区间下沿。消息面：10月21日上海现货电解铝报13940-13980元/吨，均跌40元/吨。10月21日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区16.0万吨，无锡地区24.0万吨，杭州地区4.7万吨，巩义地区6.3万吨，南海地区30.4万吨，天津5.2万吨，临沂0.7万吨，重庆2.2万吨，消费地铝锭库存合计89.5万吨，较上周四减少2.1万吨。操作上，区间交易，支撑位13600；压力位14200。后期继续关注国内消费、贸易最新进展及铝企投产情况。

【橡胶】ru2001周一涨跌不大，目前有突破密集粘合的均线之势，但仍然犹豫不前，收11725。云南国营全乳胶山东市场现货11100（+100），1月基差-625。周一上期所橡胶仓单量40.797万吨（-0.05）。经济数据疲软，GDP持续下探，近期工业品整体弱势，关注文华商品指数在三年低位的表现。宏观风险事件仍然扰动市场。橡胶行业方面，重卡销量利好和政策利好令橡胶低位寻获支撑，数据显示9月份我国重卡市场自今年7月以来的第三个月连续增长。多个城市的乘用车和国三柴油车替换刺激政策预料继续铺开。无锡超载事故后治超力度加大或利好轮胎替换需求。供应方面，国内外种植国的补贴政策提升了供应的稳定性，而且天气良好，供应走向最大旺产季。橡胶后市预料继续底部震荡叠加阶段性天气行情，操作上少量多单继续持有，止损参考11400。

【沥青】沥青1912周一小幅反弹但冲高回落，收2966；长三角现货估价3600，旺季现货价格较高。周一交易所仓单量10.122万吨。宏观需求弱势，油价大势仍然受压，但美元指数回调带来支撑，原油低位震荡。预料原油风险溢价依然提升，而且美国方面在此前价位钻探力度减少，体现一定的边际成本支撑。沥青产业方面，供应季节性增长，但需求方面仍未放量，造成短期供需错配。预料需求在冬季前将有一轮放量，期货深度贴水也带来安全边际。操作方面，激进者继续少量试多，止损参考2900。

【PTA】ta2001合约周一跌幅较大，创三年多新低，收4852，华东现货4890。产业方面，下游聚酯亏损，库存累积，减产预期升温以及乙二醇下跌拖累PTA走低。PTA新装置方面，中泰预料提前投产，新凤鸣月底投产，四季度PX和PTA产能投放较多，产能扩张幅度较大。下游冬季备货接近结束，而且下游库存高企，未有实质性好转。预计PTA将进入累库格局。上游原油方面，供应无忧，而且受需求收缩打压，但地缘政治事件提升了风险溢价。操作上，短中线弱势，暂时观望。

【原油】：周一盘面震荡走低，尾盘反弹收回部分跌幅，SC1912收446.1元/桶（+0.27%）。近期盘面震荡走低，内盘跌幅较大。中美贸易谈判带来的利好快速消退，宏观数据继续走弱，加大市场对原油需求担忧。前期因美国制裁中远等原因，导致全球原油运费尤其是中东-中国运费暴涨，但随后超高的运费导致亚洲原油市场出现负反馈，如中石化传闻开始降负，运费开始快速回落，内盘原油开始补跌，目前基本已回到同步合理区间。市场传出OPEC在12月会议上会加大减产，盘面得到一定支撑。后期重点留意美国原油产量变化及OPEC方面减产言论。操作上稳健型投资暂观望为主，激进型投资者仍以反弹偏空操作为主。

【PVC】：周一盘面弱势震荡为主，V2001收6320（+0）。从基本面来看，供应端检修减少，存量供应加大，而新增供应或在四季度有所体现。下游需求刚需为主，采购较为谨慎。进口反倾销方面，目前暂未见取消。自9月下旬开始，盘面持续阴跌，盘中跌破前期低点后在6300附近震荡。短期来看当前期现基差维持较高或暂不支持盘面进一步深度下跌，留意现货跟进情况。整体维持偏弱震荡判断，留意外围市场走势，激进型投资者空单继续持有，止损6420。

【甲醇】周一早盘大幅跳水，收报2149（-52），现货方面，华东报2090，较上周五持平。今日能化板块整体回撤，前期内地销区再度补跌后，压力重新压往西北产区，内蒙北线开始出现快速回落；本周内地库存再度第二周反弹回升，西北走平而华北回升明显，或反映前期华北补库库存转移至下游的前置需求后，下游当期消化能力减弱。另外，西南地区气头装置停车时间计划1月中旬，计划停气1个月左右，以往西南是12月底停到2月底，时间较预期晚，停气持续时间较预期少。目前在沿海地区等待卸货进口船量大，十月份进口量恐继续上升。目前内地主产区现货价格压力渐显，下游刚需拿货，对高价货有所抵触。目前整体观点谨慎偏空，建议继续场外观望，投资者需注意风险。

【PE/PP】周一低开低走，PE收报7255（-0.82%），PP手把欧8030（-0.52%），现货方面，华东PE报7625，较上周跌50，PP拉丝报8900（+0）。上周聚烯烃检修损失产能减少，本周暂无新增检修装置。目前聚烯烃开工率逐步走出三季度检修低谷，后续国内供应或增量。另外，目前甲醇制聚烯烃开工率继续走高，且目前聚烯烃整体依然盈利，暂不担心停车情况。原油维持弱势，中线依旧看空为主，操作上继续维持空单，仅供参考。

【乙二醇】周一大幅走低，收报4515（-1.25%），现货方面，华东报4675，与上周持平。截止上周四，华东MEG主要库区库存统计在52.9万吨，较上周降低2万吨，继续维持低库存状态。但下游聚酯整体产销下降，聚酯平均开工负荷 89.81%，织造行业整体开机率77%，聚酯工厂压力有所提升。前河南新乡20万吨、新疆15万吨以及内蒙两套30万吨合成气装置在减停后重启恢复，供应有所增量，期货贴水不多，向下空间较大，中期底部难寻。操作上建议维持空单，仅供参考。

【玻璃】周一玻璃期货001合约震荡上行，收于1514元/吨，较上个交易日上涨22元/吨，持仓增加3.46万至75.24万手。10月21日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1178.66点，环比上涨1.05点。周末以来玻璃现货市场总体走势呈现区域分化，市场信心平平，部分华东等地区厂家报价小幅上涨。北方地区受到雾霾天气影响，公路运输受到限制，国五车辆才能运输原材料和玻璃，部分地区厂家甚至停止原料进厂和成品出库。其他地区则没有受到影响。今天玻璃001合约继续增仓震荡收高，预计下个交易日维持偏强震荡，操作上仍建议短线偏多交易，压力位1520元/吨，支撑位1480元/吨。

农产品

【鸡蛋】：周一鸡蛋所有合约受周末现货大涨推动，高开高走，午后几乎全线涨停，主力合约收盘价报4721元／500千克，涨跌幅4.98％。现货方面，今日国内鸡蛋价格全线上涨。全国均价为5.26元/斤，较上周五涨0.33元/斤，涨幅为6.69%，山东地区红蛋价格在5.23-5.30元/斤，主产区均价5.24元/斤，销区平均价格为5.32元/斤。受非洲猪瘟疫情影响猪肉缺口大，家禽肉及鸡蛋市场需求增加，鸡蛋供应略显紧张，市场看涨情绪高涨，预计短线鸡蛋价格或继续上涨。JD2001合约受春节涨价预期，易涨难跌，低位多单可继续持有，止损4300。JD2005合约深度贴水，不易看空，关注3800点位支撑。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【玉米】：周一玉米主力合约震荡回落，收盘价报1847元／吨，涨跌幅-0.43％。据天下粮仓数据可见，今日国内地区玉米价格大多稳，辽宁锦州港口19年新粮收购价格在1780-1830元/吨（容重690-720），辽宁鲅鱼圈港口19年新粮收购主流价格1790-1810元/吨（水份14.5-15%以内），广东蛇口港口二等玉米1960元/吨。当下南北港口库存仍处低位且运费上涨拉升成本，近两日港口玉米走势偏强。另外，临储玉米拍卖停止投放及黑龙江大概率减产提供市场心理支撑。不过后期随着产区新玉米上量稳步增多，玉米市场仍难逃脱集中上量带来的压力。在饲用需求逐渐的恢复下，明年玉米市场相对乐观，操作上，2005合约多单长线持有，止损1880。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【油脂】周一国内油脂震荡偏强。豆油2001收涨0.66%，报6074元/吨；棕榈油2001收涨1.46%，报4878元/吨；菜油2001收涨0.33%，报7217元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏强。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价6160元/吨(+20)，兴平一级豆油现货无报价。降雪天气持续，且当周中国购入85万吨美豆，令上周五美豆续涨。由于节后以来国内豆油成交情况强于预期，油厂走货速度尚可，目前豆油库存降至134万吨，周比降1%，且油厂累积的11-12月未执行合同亦较多，均令油厂积极提价。但美豆开始加快收割，后续到港大豆量提升，11-12月份月均到港超800万吨，油厂开机率上周开始大幅回升，而进口大豆盘面榨利改善，阿根廷毛油也再现进口套保利润，这使得油脂仍可能维持震荡。操作上建议暂以观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【饲料】周一国内饲料大幅上涨。豆粕 2001收涨2.87%,报3078元/吨；菜粕 2001收涨2.07%，报2421元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货无报价，东莞富之源现货报价3110元/吨（+40）。市场预期USDA或在11月报告中继续下调产量预测，彭博报道中美经贸团队正就协议文本保持密切沟通，中美贸易关系前景良好。供需格局改善提振美豆价格，进口成本继续支撑豆粕价格，且豆粕总库存降至52万吨较低水平，油厂库存压力较小，尤其北方油厂货源紧张，及养殖整体利润可观及政府大力支持复养，生猪存栏降幅大幅收窄，支撑粕价，豆粕库存明显回升之前，短线或窄幅震荡偏强运行。但中国大量买入美国农产品，且美豆将面临集中收割上市压力，加上近两周油厂开机率逐步恢复到高位，豆粕库存或止降逐步回升，而豆粕涨到目前高位之后，买家采购趋于谨慎，豆粕上涨空间仍受到抑制。操作上建议暂以观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【白糖】周一郑糖震荡走高，有向上突破之势。2001合约收盘上涨1.36%报5598元/吨。现货方面，南宁仓库报价5950-6010元/吨，销量一般。柳州站台报价6000-6020元/吨，报价不变，销量一般。柳州仓库报价6000-6020元/吨，报价不变，销量一般。来宾仓库报价6020元/吨，报价不变，销量一般。消息方面，国家统计局上周五公布的数据显示，中国9月成品糖产量为17.0万吨，同比增长88.9%;1-9月总产量为942.2万吨，同比增长7.6%。行业及行情方面，本周开始甜菜糖将进入较为稳定的供应周期，各个糖厂均已有现货可对外销售，市场竞争加大；不过南方地区当前供应形势仍相对偏紧，支撑市场价格。在12月甘蔗糖大规模上市之前，预计市场供应都还是偏紧。今天郑糖上涨，盘面比较强势。不排除进一步向上突破可能。操作上建议多单继续持有，场外仍可适当买入做多，SR2001做多参考止损位5450。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【棉花】周一郑棉小幅冲高回落，2001合约收盘微跌0.16%报12660元/吨。现货方面，3128B级棉花新疆乌鲁木齐报价12690元/吨，较上周五持平；河北邢台报价12800，持平；山东德州报价12840，上调20；河南新乡报价12700，持平。消息方面，美国农业部报告显示，2019年10月4-10日，中国没有任何采购，只装运了1814吨本年度陆地棉。2019/20年度美国陆地棉净签约量为4.68万吨，较前周增长9%，较前四周平均值增长36%，新增签约主要来自越南(2.47万吨)、巴基斯坦(1.47万吨)、孟加拉国(3152吨)、泰国(2404吨)和韩国(975吨)。取消合同的国家有日本(589吨))和中国台湾地区(45吨)。行业及行情方面，秋冬季订单的增加，下游纺织及坯布开机率有所回升的迹象,加之纱线产成品去库速度有所加快，且新轮贸易磋商取得实质性进展 ,叠加疆棉减产预期发酵，支撑上周皮棉价格止跌反弹。不过纺企对棉量采购仍显谨慎,随采随用为主，加之新棉上市量增加，供应压力或限制其涨幅。后期仍需密切关注贸易进展。郑棉操作上建议多单减仓后持有，CF2001做多参考止损位12500。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

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