巴菲特如何应对大牛市（二）
发布时间：2019-10-15 13:59阅读：1041
问一问
从1995年到1999年美国股市上涨近150%,是一个前所未有的大牛市。最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。而巴菲特却拒绝投资高科技股票,继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票,结果在1999年牛市达到最高峰时大败给市场。
但巴菲特不为所动：“1999年我们的股票投资组合几乎没有什么变动。这一年有几家我们重仓拥有的公司经营业绩十分令人失望,尽管如此,我们仍然相信这些公司拥有十分出众的竞争优势,而且这种优势能够长期持续保持,而这种特质是取得长期良好投资业绩的保证。偶尔有些时候我和芒格相信我们可以分辨出一家公司到底有没有长期持续的竞争优势。但在大多数情况下,我们根本无法,起码是无法百分之百断定。这正是为什么我们从来不投资高科技公司股票的原因。尽管我们也同意高科技公司所提供的产品与服务将会改变整个社会这种普遍观点。但在投资中我们根本无法解决的一个问题是,我们没有能力判断出,在高科技行业中,到底是哪些公司拥有真正长期可持续的竞争优势。”
在1999年度大会上,股东们纷纷指责巴菲特,几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了,但巴菲特仍然不为所动。
其实巴菲特早在伯克希尔1986年报中就清楚地表达了他对大牛市的看法：“还有什么比参与一场牛市更令人振奋的,在牛市中公司股东得到的回报变得与公司本身缓慢增长的业绩完全脱节。然而,不幸的是,股价绝对不可能无限期地超出公司本身的价值。实际上由于股票持有者频繁地买进卖出以及他们承担的投资管理成本,在很长一段时期内他们总体的投资回报必定低于他们所拥有的上市公司的业绩。如果美国公司总体上实现约12%的年净资产收益,那么投资者最终的收益必定低得多。牛市能使数学定律黯淡无光,但却不能废除它们。”
结果证明,股神巴菲特是正确的。
2000、2001、2003
三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%,累计跌幅超过一半,而同期巴菲特业绩却上涨 30%以上。
人们不得不佩服巴菲特的长远眼光,也不得不承认长期而言价值投资策略能够战胜市场。
因为大牛市不可能一直持续,过高的股价最终必然回归于价值。
要知道如何正确应对大牛市,请牢记巴菲特与众不同的投资信条：“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。”
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
但巴菲特不为所动：“1999年我们的股票投资组合几乎没有什么变动。这一年有几家我们重仓拥有的公司经营业绩十分令人失望,尽管如此,我们仍然相信这些公司拥有十分出众的竞争优势,而且这种优势能够长期持续保持,而这种特质是取得长期良好投资业绩的保证。偶尔有些时候我和芒格相信我们可以分辨出一家公司到底有没有长期持续的竞争优势。但在大多数情况下,我们根本无法,起码是无法百分之百断定。这正是为什么我们从来不投资高科技公司股票的原因。尽管我们也同意高科技公司所提供的产品与服务将会改变整个社会这种普遍观点。但在投资中我们根本无法解决的一个问题是,我们没有能力判断出,在高科技行业中,到底是哪些公司拥有真正长期可持续的竞争优势。”
在1999年度大会上,股东们纷纷指责巴菲特,几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了,但巴菲特仍然不为所动。
其实巴菲特早在伯克希尔1986年报中就清楚地表达了他对大牛市的看法：“还有什么比参与一场牛市更令人振奋的,在牛市中公司股东得到的回报变得与公司本身缓慢增长的业绩完全脱节。然而,不幸的是,股价绝对不可能无限期地超出公司本身的价值。实际上由于股票持有者频繁地买进卖出以及他们承担的投资管理成本,在很长一段时期内他们总体的投资回报必定低于他们所拥有的上市公司的业绩。如果美国公司总体上实现约12%的年净资产收益,那么投资者最终的收益必定低得多。牛市能使数学定律黯淡无光,但却不能废除它们。”
结果证明,股神巴菲特是正确的。
2000、2001、2003
三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%,累计跌幅超过一半,而同期巴菲特业绩却上涨 30%以上。
人们不得不佩服巴菲特的长远眼光,也不得不承认长期而言价值投资策略能够战胜市场。
因为大牛市不可能一直持续,过高的股价最终必然回归于价值。
要知道如何正确应对大牛市,请牢记巴菲特与众不同的投资信条：“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。”
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
卿经理
擅长技术分析和趋势交易，长期稳定盈利。
+微信
当前我在线
最快30秒解答
关于【牛市】我们准备了详细的专题解读，全部要点覆盖，更有顾问1对1为你专属讲解。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
A股为什么没有大牛市?
4222
A股市场的牛市肯定有的，目前投资需要稳健操作才好的
4222
你们认为A股的大牛市趋势是否已经形成？
3872
您好，您可以多关注一下，祝您投资顺利！
3872
港股进入大牛市，港股有哪些好的股票？
6188
你好，港股开户点我头像，享受一对一的服务，详询点我头像交流！！
6188
大牛市是什么意思？
5514
牛市，又称为多头市场，是指证券市场上价格持续走高的市场。其反面则为熊市，亦称空头市场。大牛市就是指证券价格长期持续上扬且涨幅巨大的行情表现，时间上一般要持续达一年乃至数年以上的趋势方可称之为大牛...
5514
A股将迎史上最大牛市
736
中国私募教父赵丹阳6日下午刚刚参加投资报告会，他认为：A股将迎来史上最大型牛市，目前正处于牛市第一浪。分享赵丹阳目前股市的观点1、利率开始下行，且会持续很长时间，中国股市太便宜！远低于自身价值。2、长期利率下行，债市也会是大牛。3、目前满仓加满仓，以长期持有的价值投资为主，不考虑短期波动，不考虑对冲、题材...
736
大牛市已经开始了 不要怀疑
855
一，大牛市已经开始了，不要怀疑。为什么这样说呢？原因可以甲乙丙丁、ABCD罗列很多，最重要最直接的原因是，高层高调鼓励股市投资，这主要表现在新华社在8月底、9月初的一周时间里连珠炮似地发布8篇文章，高调提倡对股市进行投资。有心者当会记得，类似报道上月也曾出现在《人民日报》和中央电视台的节目里。在最近两周里...
855
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
REITs打新日历：水电项目 ⌈中核清能⌋ 发售！（附认购流程）
2025-12-22 10:44
-
没有香港账户如何炒港股？手把手教你开通港股通（附条件+流程）
2025-12-22 10:44
-
“年化6%还保本”？券商新客理财真有那么香吗？
2025-12-22 10:44
