赤峰云铜二期20万吨产能于10月2日开始投料试产（来源：SMM）

2019年5月18日，赤峰云铜一期20万吨/年产能投产，现已基本达产。10月2日，二期20万吨/年产能也开始投料试产，到此标志着赤峰云铜环保升级搬迁改造项目“侧吹+顶吹”连续炼铜工艺的年产高纯阴极铜40万吨、硫酸169万吨的项目全部投产。且于9月23日，赤峰云铜老厂15万吨/年产能停止生产。

智利政府评估是否关停Ventanas de Codel（来源：SMM）

智利政府正在评估关闭位于瓦尔帕莱索地区的Ventanas de Codelco冶炼厂，具体公告将在12月份智利举行的COP25气候峰会宣布。智利总统塞巴斯蒂安·皮涅拉将与科学部长安德烈斯·库夫以及环境任命委员会负责人梅萨·罗哈斯讨论后作出决定。尽管政府或Codelco均未确认该决定，但他们认为，炼厂关闭很可能成为现实。该炼厂铜产能40万吨/年，今年8月曾因气体泄漏被关停检修。

智利国铜1-8月铜产量同比降8.4%（来源：SMM）

据智利国家铜业委员会，由于智利北部气候因素叠加Chuquicamata冶炼厂重启工作被推迟，影响智利国铜的生产。1-8月累计产量同比下降8.4%至106万吨。但8月铜产量有所增长，同比增长9.3%至15.5万吨。

点评：国内精铜仍处于产能投放周期，产量在四季度存在惯性增长的压力，不过日益严峻的原料压力可能会令产量难以大幅爬升，甚至产量可能出现下降。智利的环保形势严峻，冶炼厂可能因此受到停产威胁，如果今年智利产量出现明显滑坡，海外供给可能会更加紧张，从而对海外供需平衡造成影响，综合来看，铜中期基本面继续改善中，中线多头配置价值仍在。

投资建议：更多迹象显示，全球供给未来存在一定的放缓风险，需求如果出现持续改善，基本面将继续改善，市场继续交易宏观的利空，宏观预期与基本面有一定分叉，未来反过来交易基本面的可能性存在，短线建议观望，中线继续建议多头配置。

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