节前煤焦钢停限产加剧，观望等待供需变化（来源：Mysteel）

今日焦炭市场持稳运行。近日山西各地区陆续出台应对重污染天气应急减排措施，要求焦企出焦时间延长至36-48小时不等，多数焦企已开始落实限产要求，日产较前期明显减少，同时山西、河北等地钢厂也开始落实限产，供、需均呈现下滑趋势，有个别钢厂意向打压原料价格，但暂未有实际举措，焦企心态相对平稳，整体市场观望氛围较为浓厚，节前焦炭现货或继续持稳运行。各地部分煤矿及洗煤厂也有停限产情况，多停产检修5-7天左右。

澳煤成本增长，出口港煤船数量增加（来源：中国煤炭资源网）

近日，受煤炭行业成本增加影响，澳大利亚各大煤炭出口港外煤船开始排起长队，昆士兰州达尔林普尔湾煤码头和海波因特港外等待的船只数量达到30-40艘。由于煤船长时间在港口外等待，澳大利亚动力煤生产商TerraCom公司上半年港口煤炭滞期费上涨了5澳元/吨，而通过达尔林普尔湾煤码头出口的煤企成本也同样增加。而通货膨胀成本增加、劳工费用增长和煤炭价格下降同样导致澳大利亚煤企利润承压。

发改委核准批复山西、内蒙3个煤矿项目产能2500万吨（来源：中国煤炭资源网）

国家发改委9月26日发布通知，核准批复了山西阳泉矿区泊里煤矿、内蒙古贺斯格乌拉矿区农乃庙鲁新煤矿、内蒙古纳林河矿区白家海子煤矿等3个煤矿项目。根据通知，上述3个煤矿项目均属于煤炭产能置换项目，合计产能2500万吨/年。

点评：昨日黑色盘面巨幅震荡，多空资金博弈激烈。双焦价格受钢材利空因素影响，表现依旧低迷。但我们对双焦的观点仍旧未变，澳煤不太会被拿去交割，焦煤的定价会回到蒙煤及国产煤上。而焦炭因环保限产以及去产能的预期存在，叠加当前微薄的利润，即便第一轮提涨遇阻，焦化厂也不会去接受钢厂的提降，因此焦炭期货价格估值偏低。

投资建议：尽管我们认为焦炭短期内价格有向上修复的动力，但当前市场极剧不稳定，焦煤的定价逻辑也未回归，建议投资者暂时空仓或轻仓过节。