找钢网四大品种社会库存周环比减少45.96万吨（来源：找钢网）

根据找钢网调研数据，本周四大品种社会库存834.09万吨，周环比减少45.96万吨；建筑钢材产量405.80万吨，周环比减少1.36万吨；社库408.71万吨，环比减少33.71万吨；厂库176.19万吨，环比减少5.48万吨。热卷本周产量360.70万吨，环比减少8.80万吨；社库203.89万吨，环比减少6.63万吨。

唐山钢坯涨10元/吨 现货稳中有跌（来源：Mysteel）

25日唐山钢坯昌黎及唐山部分钢厂出厂涨10元/吨，报3340元/吨，迁安地区3350元/吨稳。今日钢坯直发继续放缓，仓储现货全天3420元/吨个别有成交，市场以观望为主。受盘面钢价震荡收跌影响，现货报价稳中有跌，其中螺纹均价跌2元/吨，热卷均价跌4元/吨，各区域钢价涨跌分化，终端企业节前补货较多，成交整体偏好。

山西启动重污染天气橙色预警（来源：生态环境部）

9月25日起，京津冀及周边区域扩散条件转差，将出现长时间、大范围重污染过程。按照生态环境部预警提示信息，请各市按照最新修订的应急减排清单，从9月25日0时-10月2日24时启动不低于橙色级别的减排措施，并第一时间通知到相关企业，同时加强监督检查，确保工业企业、施工工地、重型柴油货车等管控措施落实到位。阳泉市已于9月24日0时启动橙色预警，其他10市将于9月25日0时启动橙色预警。

点评：本周找钢网调研的产存数据显示国庆节前，下游备货需求增加，社会库存降幅较上周有明显的扩大。同时，受限产影响建材和热卷的产量均出现回落。而库存降幅的扩大并未带动钢材期价出现明显的反弹。一方面，经过此前库存的波动，市场已经意识到节前备货等因素会导致库存数据的变化偏离实际需求。另一方面，限产的持续性需要进一步观察，同时若钢价反弹，电炉也有较大的增产空间。而国庆假期供需均将明显下降，期间库存变化更值得关注。

投资建议：国庆假期前，钢价震荡为主，建议短期轻仓观望或反弹偏空的思路。

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