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9月以来，热卷整体处于震荡走势。9月上旬，钢材下游需求逐步释放，螺纹、热卷表观消费量均超历史同期水平，其中热卷周度表观消费量平均处到345万吨以上水平，螺纹周度表观消费量平均处到380万吨以上水平，需求的好转一方面来自于下游的阶段性补库，另一方面来自于需求的季节性回升，期间叠加降准等宏观利好，热卷价格上涨近250点左右；9月下旬，各项宏观数据不及预期，市场降息预期落空，工业品普遍回调。

70周年国庆临近，周末期间河北、河南、山东等地密集发布国庆前期重污染天气应急响应通知，山东地区多家钢厂已陆续开始停减产，总体来看限产力度较强，同时有消息称唐山地区今年秋冬季或分两个阶段限产，其中有16家分类为C2级的钢企在10月1日至11月14日停产50%以上，在11月15日至次年3月15日期间停产30%-40%。环保限产消息再次刺激多头情绪，受此影响螺纹、热卷开盘大幅上涨。

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从供给端来看，9月份热卷周产量平均位于340万吨以上水平，上周下降至335.28万吨，短期受70周国庆影响，钢厂限产或将趋严，热卷周产量或将下降，但中期来看，现货价格回升后，在利润驱动下，产量增加的大概率较大。

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从需求端来看，冷热轧价差继续扩大，目前已升至580元/吨左右水平，汽车行业有所企稳，热卷下游阶段性补库，9月热卷周度表观消费量升至340万吨以上水平，但上周热卷周度表观消费量环比已有所下降，随着下游阶段性补库的结束，热卷表观消费量或将难以维持340万吨以上水平。

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库存方面，经过前期的库存消化，目前热卷总库存水平大致持平于去年同期，但近期热卷降库速度趋缓，从历史走势来看，国庆节后库存大概率继续下降，但下降的速度还要看需求的释放力度。

总体来看，短期受河北、河南、山东等地出台的环保限产政策刺激，热卷大幅上涨，但国庆节后，供给端压力依旧较大，同时下游需求在阶段性补库完成后，能否继续维持高位尚存疑虑，热卷继续上行动力不足，上方3580元/吨处存在较大压力。

转自金投网

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