美国大豆产量大幅下调，令2019/20年度庞大的大豆库存削减（来源：NASS）

美国农业部全国农业统计局（NASS）在作物产量报告里将2019年美国大豆单产预测值下调0.6蒲式耳，为47.9蒲式耳/英亩。由于单产调低，2019/20年度美国大豆产量下调到36.33亿蒲式耳，较上月预测值调低4800万蒲式耳。虽然美国农业部维持新豆需求数据不变，不过供应减少使得2019/20年度大豆期末库存下调至6.4亿蒲式耳，较上月调低1.15亿蒲式耳。

2019/20年度全球10种油籽产量下降（来源：油世界）

德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20年度全球10种油籽的产量很可能降低到三年来的最低水平。但是由于期初库存高达创纪录水平，这有助于世界油籽供应继续保持充裕。2019/20年度全球油脂消费量预计比上年提高580到590万吨，作为对比，2018/19年度的同比增幅达到900万吨，其中仅印尼就占到420万吨。

2019/20年度欧盟和澳洲油菜籽供应下降（来源：油世界）

德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20年度欧盟28国以及澳大利亚的油菜籽供应将会吃紧，但是加拿大和乌克兰的油菜籽供应将保持充足。油世界预计2019/20年度欧盟将进口至少570万吨油菜籽。油世界称，2019/20年度澳大利亚油菜籽供应将会紧张，因为澳洲农业资源经济科学局（ABARES）报告油菜籽播种面积低于预期，而且未来数周天气可能继续不利。

点评：此前原油期货大幅拉升带动国内植物油价格上涨，但国内豆油需求尚未出现实质性好转，未来油脂走势还是要看棕榈油。目前东南亚棕榈油处于产量增速放缓的阶段，即便如此产量仍在增加，短期内库存难以持续下降，双节备货工作结束后，油脂反弹很难持续。

投资建议：豆油涨势难以持续，多单离场。

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