上证50ETF期权日报（2019年9月12日）

                                                                        该文章来源于网络，文中观点不构成投资建议。

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9月12日，星期四。今天上证50ETF现货报收于3.047元，上涨1.33%，总成交量为495.2万手，总成交额15.0亿元。

上证50ETF期权合约总成交量269.6万张,较上一交易日增加7.94%；总持仓422.3万张，较上一交易日减少2.23%；权利金总成交额13.83亿元。

今日成交总量的认沽认购比为0.775，上一交易日认沽认购比0.694。

今天期权的成交量和成交额相比较于上一交易日小幅增长；成交量和成交额的认沽认购比继续处于偏低的位置。

与昨天的“标的价格小幅度下跌的情况下认沽认购比还下降”相对应的，今天是标的价格上涨了，认沽认购比出现了小幅上升。这进一步说明，交易者们情绪都很稳定。

从今天的持仓量和仓差数据来看，持仓量是主力合约换月之后首次下降，虽然降幅不大。10月份认沽、认购合约的仓差都是不小的正值，9月份合约却出现了两个比较大的负值，这意味着有不少交易者已经开始向次月合约转移了。

结合仓差与净买卖量数据来看，9月份的认购合约以平仓为主，买入平仓和卖出平仓都有；9月份的认沽合约以卖出为主，卖出开仓和卖出平仓都有。

这意味着交易者达成的市场共识是，近期会不会涨不知道，但是应该不会大跌了。

30日和60日历史波动率基本保持平稳。隐含波动率指数今天又有所下降。

明天中秋放假，这个周末能休息三天，不过这不是重点。重点是隐含波动率是按照自然日算出来的，所以在合约存续期中的假期比较多，算出来的隐含波动率就会比实际情况略低一点。今天的隐含波动率下降，其中有对于节假日做修正的成分在里面，并不体现特别的市场意义。

9月份和10月份合约的波动差都所有增加。分别看认沽和认购两条曲线会发现波动差的扩大主要是认沽合约的隐含波动率下降所致，认购合约的隐含波动率基本没变。

从波动差分析出来的情况与交易信息分析结果相一致，现在的市场共识是：不知道会不会涨，但是应该不会跌了。

10月份的波动率微笑曲线变化较小。9月份的波动率微笑曲线实值认购上翘，实值认沽下沉的情况比昨天要更明显了一些。

今天继续维持了实值认沽合约被低估的状态，而且较前一天更明显了些。

相比于昨天，今天的波动率期限结构中，12月和3月合约的波动差进一步缩小，12月的已经持平；9月份和10月份的认购合约隐含波动率比认沽的要高了更多。

发生这种状况，主要原因并非认购合约波动率上涨，而是认沽合约的隐含波动率出现了比较大幅度的下降。

在这种状态下，可以考虑用远月合约合成多头，用近月合约合成空头做跨期套利了。

9月份和10月份认购合约的时间价值都已经超过认沽合约的时间价值了。

想做正向套利的朋友要重点关注9月份合约了，虽然现在仍然算不上是套利的好机会，但要留意这种可能性了。

从今天整体的情况来看，达成的市场共识是：不知道会不会涨，但是应该不会大跌了。由于近期认沽合约波动率有所下降，正向套利机会和跨期套利机会都值得关注了。

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