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1 什么是网下打新

1、定义

网下打新，即新股网下询价与申购，是指不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购，符合一定条件的投资者通过交易所申购平台，对首次发行股票进行询价，进入发行人和主承销商公布的有效报价范围后，进行申购的行为。

2、合格参与者

A类：公募基金、社保基金；

B类：企业年金、保险；

C类：个人、私募、其他。

总体要求：持续经营时间达到2年(含)以上，开展A股投资业务时间达到2年(含)以上，以及一定量的沪市/深市股票市值。

3、网下发行相关法律、法规及规则

○1中国证监会：

《证券发行与承销管理办法》（证监会令121号）

○2中国证券业协会：

《首次公开发行股票承销业务规范》、《首次公开发行股票网下投资者管理细则》、《首次公开发行股票配售细则》（中证协发【2016】7号）

○3深圳证券交易所：

《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则》（深证上【2016】3号）、《深圳证券交易所网下发行电子平台用户手册》（投资者版）

○4上海证券交易所：

《上海市场首次公开发行股票网下发行实施办法》（上证发【2016】2号）、《上海证券交易所网下IPO系统用户手册》（申购交易员分册）

4、主要特点

门槛高、获配数量大、需投资者有一定询价能力。

5、顶格网下打新

合格的个人投资者、私募机构等，可按照新股的发售市值顶格进行申购，无须受限于资金/产品规模。

6、网下配售原则

1、有效报价的配售对象分类（见上文）

2、分类相同的配售对象获得配售的比例相同

发行人和保荐机构（主承销商）将优先安排不低于本次网下发行股票数量的40%向公募社保类配售对象配售；

安排不低于本次网下发行股票数量的10%向年金保险类配售对象配售。

3、获配数量：申报数量*获配比例

2 投资者标准

1. 具备一定的证券投资经验。机构投资者应当依法设立、持续经营时间达到两年（含）以上，从事证券交易时间达到两年（含）以上；个人投资者从事证券交易时间应达到五年（含）以上；

2. 网下投资者指定的股票配售对象参与首次公开发行股票网下申购业务，须以首次公开发行股票初步询价开始前两个交易日为基准日，配售对象在首次公开发行股票发行上市所在证券交易所基准日前二十个交易日（含基准日）的非限售股票的流通市值日均值应为1,000万元（含）以上；

3. 具有良好的信用记录。最近12个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施；

4. 具备必要的定价能力。机构投资者应具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策制度和完善的合规风控制度；

5. 网下投资者指定的股票配售对象不得为债券型证券投资基金或信托计划，也不得为在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购首发股票的理财产品等证券投资产品；

6. 客户资产规模需达到1,000万元；（随政策而变动）

7. 监管部门和协会要求的其他条件。

3如何实现网下打新

第一步：申请投资者编码

投资者通过证券公司在证券业协会完成备案，产生投资者编码；

第二步：申请CA证书

注：上图中公司为证券公司

第三步：可以打新了

4 如何进行系统操作

（以深交所为例）

第一步：证书登录EIPO平台

5 网下打新5妙招

（以配售门槛3,000万为例）：

妙招一：将1,500万现金作为担保品，融资买入深市（沪市）某股1,500万市值；之后再接着普通买入深市（沪市）该股或该市场另一股票1,500万元。

妙招二：将2,000万股票市值转入融资融券账户，融资买入沪市某股1,000万市值规模的股票，合计达到持有3,000万市值目标。当然，这里有个前提，该投资者所持2,000万市值沪市个股必须属于优质标的，不然质押率达不到50%。

妙招三：将3,000万现金作为担保品，先融资买入深市某股票3,000万元，然后再普通买入沪市某股票3,000万。

妙招四：将4,000万现金作为担保品，先融资买入深市某股票3,000万元，然后再普通买入沪市某股票3,000万。

妙招五：将5,000万股票市值转入融资融券账户，融资买入沪市某股500万市值规模的股票、融资买入深市某股500万市值规模的股票达到复合参与沪深两市新股网下申购要求。

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