哪家证券支持多账户组合交易

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降准时点超预期，在这个时点快速落实降准，这个时点超预期的意义在于让资本市场对政策容忍底线有了更清晰的认识。结合未来经济下行的压力，降准兑现不是利好出尽，而标志着一系列宽松加码的开始，其未来幅度有一定想象空间。此次降准释放资金约9000亿元，未来不排除还有配套的财政、货币政策。我们认为降准将提升市场估值，提高市场风险偏好，成交量扩大以及指数上行。本周，受益于国常会降准预期，日均股基交易量达到6310亿元，其中周五股票交易量接近8000亿元，两融余额升至9447亿元。因此，股市的好转直接带动券商经营业绩好转，而券商业绩预期提升将带动券商股价上涨，强化市场上涨的预期，从而形成正反馈效应。此外，实体融资成本下降改善实体负债压力，有助改善券商股权质押业务风险。

从历史经验来看，降准不必然带来交易量和券商股价的提升，关键因素在于降准的时间点。在市场悲观情绪还未达到极点前，降准对于股市的作用并不明显，市场仍以避险策略为主，例如2018年4月和6月两次宣布降准后市场交易量仍小幅下降，券商股价并没有明显提升。但在股市已充分反映了悲观情绪时，降准政策的出台将对市场带来明显的提振效应，例如2015年10月、2016年2月和2018年10月降准后券商股一个月涨幅分别达到24%、15%和18%；2019年初定向降准后券商股也在一季度迎来大幅上涨。

　　从基本面来看，展望9月，降准后市场有望迎来“股债双牛”格局，利好券商自营业务；经纪业务和两融业务也有望伴随股市上涨和交投活跃而改善；投行方面，科创板再迎上市项目，债券发行市场保持高水平。叠加季末业绩确认因素和同期低基数效应，我们认为券商9月业绩表现将实现同环比大幅增长，成为推动板块上涨的业绩基石。

　　从监管环境来看，券商板块当前处于政策红利周期，监管层分别从三个方面，1)负债端降低成本；2)券商风险控制指标松绑；3)培育创新业务，来改善券商经营环境，对于券商整体经营保持相对宽松。其中头部券商将最受益于直接融资占比的提升、衍生金融工具的发展，头部券商经营模式不断升级，盈利能力稳步提升。哪家证券支持多账户组合交易】降准对股市产生哪些影响？

　　投资建议方面，当前建议关注低估值头部券商和高弹性中小券商。目前券商股整体PB为1.77xPB(Q1高点为2.02x，空间15%)。短期来看，我们认为应当着重关注低估值的头部券商股(如海通证券1.44xPB、国泰君安1.33xPB)和高弹性的中小券商标的，原因在于此轮券商股价上涨源自市场风险偏好的改善，推荐关注三条主线：(1)金融+科技主题，关注东方财富；(2)高自营弹性标的，如东吴证券、兴业证券；(3)券商次新股。

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