动力煤交易策略
发布时间:2019-9-6 10:25阅读:551
【策略观点】
操作建议:短期关注动煤期现货秋季反弹行情,届时长线空单仍可布局。
驱动力:
8月欧元区和日本制造业PMI低位企稳,美中指数则继续回落,特别是衡量国内制造业生产预期的先行指标也
再次回落;8月上旬发电总量同比微增0.82%,受水电等清洁能源挤压影响火电同比降3.39%。在上期周报中我
们提到过动力煤反弹时机尚不成熟,远月合约可择机短空;本周一期货盘面再次探底之后,我们认为短期做空
空间已愈发有限,随着时间推移新一轮反弹行情或在酝酿,主要理由如下:一是神华9月年度长协和月度长协
价格已分别下调至555和583,年度&月度长协价均值569元/吨仍将从采购成本的角度对现货市场构成支撑;二
是8月动力煤中下游库存下降664.2万吨(4.13%),去库存速度超出我们预期,以此为基础预估11月初动力煤
中下游库销比同比增10%,1月初同比持平,目前11月、1月合约点位均存在一定幅度低估。7月以来沿海电厂
及江内港口库存持续回落,目前同比分别仅增2.3%、5.05%,9-11月个别节点在情绪性因素带动下的主动补库
行情在所难免;三是尽管今年以来陕蒙环保安监检查已趋于常态化,围绕70年大庆的上游限产措施或影响有限,
但内陆冬储补库仍带动坑口价格近期企稳反弹,目前蒙煤616元/吨、陕煤602元/吨的到港成本支撑相对坚挺。
行情判断上,目前动煤期现货市场延续震荡格局,但短期下行空间已愈发有限,关注秋季补库反弹行情。
安全边际:昨日收盘9月合约对内贸煤贴水1.88%,11月合约对内贸煤升水1.06%。
研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。


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【策略观点】
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