5G手机发展有望超预期

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5G手机发展有望超预期

发布时间：2019-8-26 14:41阅读：448

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上半年电信业累积收入出现下滑，移动流量收入增速放缓，即将进入拐点。

DOU上升和ARPU下降，管道化经营面临困局，倒逼电信业深化改革。上半年，移动互联网累计流量达554亿GB，同比增速降至107.3%；6月当月DOU达到7.84GB，降至85%。流量增速高位运行，但增速进入下行区间。不限流量套餐普及和持续的降费压力，收入面临困境，而投建压力还在快速加大。5G伊始，对于电信业深化改革，突破管道化困局出现新的预期，广电和ICP企业有望共同参与网络建设和开发面向内容的创新业务。5G阶段电信业改革预期有望持续高企。

5G手机将紧随网络规模化起量，明年有望出现超预期增长。工信部声称明年起将停止对单纯支持NSA5G的手机进行认证，旨在尽快引导终端支持SA并对本土设备商开辟海外市场形成支撑。华为最新5G手机已推向市场，价格低于之前预期，已领先其他厂商近一年的身位，但5G网络规模尚且不足，中低端机型空白，预计大规模换机意愿仍将在明年实现。判断今年底和明年初将迎来手机出货量的预期拐点，随着明年中开始的价格持续优化，将出现2千元价位的5G手机，整体渗透率将出现显著提升。

建议关注跟随5G开支周期向上、手机与物联终端、云计算IAAS供应商、射频前端自主可控和网络侧射频天线等相关个股。

外部因素的变化可能会带来股市短期扰动，但考虑A股始于8月初的反弹中，没有对外部因素有太多乐观预期，所以冲击不会很大，预计对A股影响在周度以内。市场中长期的趋势依然看国内自身的经济周期、改革趋势、产业结构等，认为A股的长期趋势正在触底改善，战略性仓位不需要做太多调整。

国内往上的力量正在逐渐累积，未来一个季度有可能首先超预期的是国内的货币和财政政策，鉴于国内经济2018年以来韧性较强，所以政策性利率下降速度较慢。随着长期利率的下行，短期政策利率大概率会跟随，这将是股市长期趋势往上的第一个，也是最早有可能见到的力量。

另外两个力量也有可能在年内看到，短期还需要观察。一是,经济下滑对各行业景气负面影响已经持续了1年半，带来大量行业景气度的下行，由于周期力量的存在，很多行业自我出清的过程也已经到达尾声，未来半年到1年，逐渐会看到越来越多的行业出现往上的景气拐点。二是，金融政策持续支持股市，市场氛围相比2018年大幅改善，股市的微观环境正在发生趋势性往上的变化，这一变化可能是2015年来第一次。

板块配置上，建议投资者积极改变配置思路。2017-2018年，板块配置的核心思路是稳健，不追求业绩超预期，只要能维持稳定就可以了。但是未来半年到1年，建议投资者积极布局基本面可能会出现拐点的板块，胜率可能会很高，建议重点关注科技和可选消费，年底甚至可以关注周期板块

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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