买股票就是买公司。也就是说，只有购买的公司能获得利润，给股东分红，才能为投资者创造价值。从投资者的角度看，要权衡企业所在的行业好不好，企业的管理者好不好，获得股权（股价）的价格贵不贵。所以投资的全部就是：寻找好行业，好公司，好价格。这是最股票最本质的盈利方式，也是价值投资的完整逻辑链，相信大家都会认同。

        然而，自从有了证券交易所，投资者手上的股权可以方便的交易，交易价格实时在变动。投资者发现转让手中的股票也可以获利，哪怕企业没有真实创造价值；不同于企业创造价值需要较长的周期，转让股票获利需时很短，甚至可以以天为单位；更重要的是，影响股票价格的，除了企业的价值，还有货币流动性、市场情绪、政治事件等因素。股票价格走势和公司业绩似乎已经没有关联，是否寻找有价值的企业进行投资也变得失去意义。正因为这样，不关注股权价值，只研究股票价格的投资方法大行其道，技术分析也应运而生。

        不以企业价值为投资依据的投资方法便是非价值投资，或者我们也会叫他做投机，从寻找好公司转变为寻找更容易高价卖出的公司，股票获利的思维模式发生了巨大的变化。更容易高价卖出的公司通常会有这些特点，正处风口、有概念、有故事、有利好。无需再拘泥于好价格，长期持有，而是更关注宏观因素、市场流动性、价格趋势。只要有人以更高的价格从自己手上把股票买走，就能立刻获利，公司的实际经营状况并不那么重要。

        一句话概括价值投资和投机的区别：眼中只有股（股权）的是价值投资，眼中只有票（交易凭证）的是投机。

  ★  投机存在的合理性

        西格尔在《股市长线法宝》中统计过美国过去200年股票、债券、黄金、美元等各项资产的回报率，股票指数涨幅以绝对优势高于任何一项其他资产。价值投资从长期来看，拥有确定性的、增量回报。而投机交易本身不产生任何增量价值，更像是零和博弈。既然价值投资的获利机会更大，为什么还那么多人喜欢投机？大概有几个原因：

        1、喜欢对赌是人的本性，除了能带来盈利以外，当中的刺激感也让人感到有趣；

        2、价值投资的回报期较长，期间价格的波动容易影响投资者，对资金的配置期限也有要求

        3、股票的价格在很多时候不能完全反映企业价值，在这个过程中，投资者可能面临反复的自我怀疑，甚至最终放弃。

        价值投资不但对投资者要求高，而且收益回报时间也很长。价值投资不受待见也是意料之内。

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