327是我一直关注的话题，这个合约从诞生的第一天起，我就参与交易，夸一下口说话，曾经在某日收盘时，我占着327四分之一的多头仓位，玩笑玩笑！那时总仓位还很小啦，一直交易到出事前最后两天---------那时我已经非常强烈预见到327就要闯大祸了，虽然我仍然强烈看多，但君子不立危墙之下，我将多单都转移到326，337中去了。

327对应的192国债应付本息128.5元，多空双方没有争议，保值贴补肯定要给，双方也没有争议，补贴期为公布给保值的那天起-------共补贴2年差十天，也没有争议，最后一个月贴补率数字有多高，双方各安天命。

多空争议主要在到底从什么基础上贴补，空方认为，应在192券原定9.5年息的基础上，多方则认为保值补贴嘛，顾名思义，要在12.24的三年期银行利息基础上补贴才算真正保了值，两者的差一年为12.24--9.5=2.74元，补两年差十天等于2.74*2==5.48，差一点零头，方便计算就算5.5元吧，多空双方争的贴不贴息，就指这5.5元。

192券最后兑付加了这5.5元，为160元，假定没有这个贴息，应该是154.5元；就是说没有财政部最后的这个政策，327也该值154.5元，而事实上给了补贴后的强平价仅仅只有151.78元！政府帮着空头耍赖，至少赖掉了多头100%的利润，假如算上贴息，赖掉了300%以上，可空头还在全世界叫冤枉，奇迹吧？

327事件最后导致了国债期货市场的关闭，很令人痛心，其中的经验教训一直没得到好好总结，很大的原因就是政府和上交所操纵舆论，默许当事人文过饰非，编造阴谋论为自己解脱，而群众对数字不感兴趣，他们爱听故事。

最流行的阴谋故事是说，财政部为了帮自己人----中经开，打击万国，故意搞出了贴息，熟悉当时情况的就该知道，这实在可能性不大：保值是192券发行一年后提出的，也就是在327开出前一年之前提出的。所以只与提高国债信用有关，与国债期货谁输谁赢无关，对192券的持有者补贴了多少呢？两种可能-------一种是后来的空头解读：从9.5%的原定年息上补----------到期128.5元变成到期154.5元，每百元国债补贴26元；另一种则是多头的解读----保值补贴嘛，当然补到保值----------也就是从银行三年期利息上补，补到160，两种解读相差5.5元。你只要站到财政部的立场看一看，就能想明白：假如一分不补，没人骂你，因为发行时利息原已确定，发行早结束了，192国债持券者只能怪自己运气不好，不会骂财政部，可每百元贴了26元，反而要挨骂----------你财政部自己提出要给我们保值，最后你没保住值啊？每百元差了5.5元嘛，你说财政部脑子正常会不会干出这种贴大钱招骂还可能挨批的事？26元都给了，最后那5.5元给你不就完了嘛，你说是不是？

阴谋论者另一个没法解释的问题是：由于万国在上海327出事了，大家逐渐以为192相关的国债期货只在上海交易所交易，实际情况是当时国内有15家交易所在交易与192相关的国债期货，深圳北京重庆武汉等，规模一点都不比上海小，北京市场与327相当的期货品种叫401506，深圳市场的叫6316，各地各有各的多头，各有各的空头，互相还交叉持仓----------在某一市场持多的机构也可能在另一市场持空，因为各地相类似的品种价格不同，有价差：在出事前夜的2月22日，上海的327只有148.3元，深圳的6316已经156.49了。而仅上海一地，与保值贴补相关的国债期货品种就有10个--------与192国债相关的326，327；与092国债相关的316，317，318，319；与193国债相关的336，337，338，339，很多机构也都交叉持仓--------多327，空319、空327，多326，等等，看到这团乱麻，你真相信财政部出的某个政策可以专门精确打击万国？蔚文渊出事当天都不知道万国持仓情况，财政部早N多天就知道？