我对股市的短期波动反应是比较迟钝的，也可能是关注点不在这方面的缘故。昨天伊利股份大跌我其实是有点莫名其妙，今天球里一片义愤填膺，大致了解下跌原因所在，管理层股票激励定的标准过低，现价半折行权，大家用脚投票。

虽然我投资企业尽量无限弱化管理层的作用，选择即使管理很差竞争优势依然存在的企业。但是其实人的因素对企业的发展壮大是至关重要的，没有王国春的功成不必在我没有五粮液的今天，没有袁的本分也没有茅台的今天，老窖换帅变化脱胎换骨。管理层一旦为自己谋私利对企业的破坏也很大，有时足以摧毁自己构筑的护城河。

我前公司上市前的辅导时，针对营销人员的激励措施的意见分歧我印象特别深刻，我们原来的机制更侧重情怀，金钱也说的过去，辅导机构更相信利益至上，相信重赏之下必有勇夫辅助以适当的销售目标。回到伊利股份这里，要想马儿跑得快就要给马儿吃草，股权激励本身大家都没有异议。完美的实施措施其实可以参照招商银行，这是范本。

制定的未来五年的目标是否过低呢？大家都拿过去的指标来反证制定的过低，不用跳起来，弯下腰就可以达到。我16年投资时已经是大象级的企业，那会想得原地踏步就行，每年吃分红。现在更是大笨象，未来五年每年业绩增长8%，净资产收益率15%。财务指标我最最看重的净资产收益率达标，这个目标我完全能够接受，可能原本预期就不高吧。

行权价15元确实有点过低，打8折9折相对更合理，世间事岂能事事如意，伊利的护城河依旧稳固，牛奶产业依旧是未来的朝阳产业，这就足够了。不然真拿放大镜选股，每一个企业都不值得拥有，哪怕优秀如茅台和腾讯。

最近股市大跌，大家情绪都比较烦躁，借此情绪发泄也无可厚非，方案本身确实有值得诟病的地方。股市不相信眼泪，投资还是尽量理性客观，要做一个莫得感情的投资客，用自己的资金为自己的判断负责，只要后果能承担的起，股市任你行。

今年长期账户多灾多难，伊利如果算的话，已经踩了三只了，心态依然乐观平静，因为企业的核心逻辑仍在，至少我是这么认为的，股价下跌不是雷，是财富，我常说天赐弗取，必受其咎。