盐津铺子(29.86 -1.52%,诊股)（002847，SZ）于日前披露了半年报，公司业绩靓丽，净利润同比增加68.86%。不过在靓丽业绩背后，政府补贴贡献不小，盐津铺子今年上半年净利润为6616万元，有3077万来自于政府补助。

　　实际上，盐津铺子一直以来都存在一定数额的政府补贴。2016年到2018年，盐津铺子的净利润分别为8566万元、6574万元、7051万元，而计入当期损益的政府补助分别为2529.75万元、4721.95万元、3922万元。

　　品类上，盐津铺子并不局限于传统蜜饯类食品，还瞄准了烘焙类产品，后者为盐津铺子上半年业绩加分明显。而盐津铺子也为烘焙类产品下了血本，还请来当红明星林更新代言引流。

　　烘焙类营收一年后翻倍

　　盐津铺子不只做豆干、蜜饯，如今也卖起了面包，林更新就是“盐津铺子”面包的代言人。8月11日，盐津铺子披露了2019年半年报，期内实现营业收入6.4亿元，同比增长31.28%，净利润为6616万元，同比增长68.86%。

　　数据来源：Wind

　　盐津铺子这份半年报堪称靓丽，林更新代言的烘焙类产品则是重要“助推剂”。今年上半年，盐津铺子的烘焙类产品实现营收1.35亿元，占营收比21.09%。而去年，盐津铺子的烘焙类产品实现营收仅为5821.7万元，占营收比仅为11.93%。由此一来，烘焙类成为了盐津铺子的最大品类。要知道在去年年报，传统的豆干产品还是盐津铺子的最大品类。

　　一年过后，盐津铺子烘焙类产品的营收已翻番。其主要烘焙类产品包括西式糕点、面包、坚果吐司、坚果小口袋面包，这均为林更新代言产品。盐津铺子用林更新代言向烘焙类产品引流，这也是重视该类产品的举措之一。

　　事实上，烘焙类产品并非盐津铺子的传统产品。2017年，盐津铺子新推出“58天鲜”短保烘焙系列产品。

　　盐津铺子布局烘焙产品有一点道理，因为市场有增长动力。根据券商研报的数据，烘焙子行业的增速均在10%以上，景气度相对较高。2018年，烘焙与辣条市场市场规模预计达到2033亿和600亿元。

　　“它加入烘焙这一块，对它阶段性业绩的提升是有一定帮助。”食品产业分析师朱丹蓬告诉每日经济新闻记者，从整个产品线来说，烘焙是盐津铺子新的增长点。但消费端，对整个烘焙的升级以及创新要求是比较高的。盐津铺子在这方面能否持续跟上消费升级的速度，这决定盐津铺子未来的可持续核心竞争力。

　　一半利润来自政府补贴

　　“盐津”，是缘起清代嘉庆年间的传统民间工艺。新鲜的蔬果加入盐和糖制作成盐津菜，这一工艺运用到凉果蜜饯制作中，成为南方蜜饯的代表。因为有了“盐津”，盐津铺子显得更有历史老店的色彩。

　　上世纪80年代，盐津铺子实际控制人张学武的父亲传承祖业，在湖南浏阳经营一家盐津食品作坊。2005年，张学武创建了盐津铺子食品公司。2017年，盐津铺子成功上市。

　　盐津铺子向烘焙类现代快消食品发展，这是否会挤压传统蜜饯的业务权重？从半年报数据来看，盐津铺子蜜饯类产品的收入同比还出现了下滑。今年上半年，盐津铺子蜜饯炒货类收入为7094.8万元，占营收比为11.07%。去年同期，蜜饯炒货类收入为7126.3万元，占营收比为14.6%。盐津铺子蜜饯炒货类收入较去年同期下滑了0.44%。

　　“蜜饯和坚果其实已经步入红海，竞争激烈。”朱丹蓬表示，盐津铺子还有两大隐忧，一是线上很弱，二是整体的品类创新以及升级速度较慢。

　　蜜饯类产品增速的停滞不前，公司是否有对策？就该问题，每日经济新闻记者致电了盐津铺子负责信息披露的有关部门。“会将你的问题转达给董秘，再给你回复。”盐津铺子有关人士表示。

　　从表面上看，盐津铺子净利润达到了6616万元，但其中有3077万元来自于政府补助。公司半年报披露，盐津铺子涉及的政府补助项目主要是新建高档休闲食品生产基地补助款等，集中在项目建设上。

　　2016年到2018年，盐津铺子的净利润分别为8566万元、6574万元、7051万元，而计入当期损益的政府补助分别为2529.75万元、4721.95万元、3922万元。

　　尽管财报靓丽，但盐津铺子的股价并未获得资本市场的认同。半年报发布后的两个交易日盐津铺子股价累计跌幅约5%。

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