7月25日，国内期货市场“红肥绿瘦”，截至白天收盘，上期所橡胶期货主力1909合约涨近2%，领涨国内期货市场各类品种主力合约。据了解，橡胶期价自2019年6月中旬起持续下挫，于7月17日跌至年内低点，随后自7月18日迄今的6个交易日内走出了五涨一跌的短线反弹行情。

业内人士表示，近日橡胶期价的反弹主要是受印尼减产的刺激，但目前看印尼减产影响不大，橡胶基本面未有明显改善，因此期价上扬的幅度有限，后市仍将呈弱势走势。

减仓预期促胶价反弹

7月25日，上期所橡胶期货主力1909合约可谓是国内期货市场上涨大军中的“领头羊”。据Wind数据，截至当日白天收盘，橡胶主力涨1.97%，报10860元/吨，创半个月以来新高。

从历史数据上看，橡胶主力自2019年6月12日起持续下挫，于7月17日跌至年内低点10445元/吨，与6月12日12550元/吨的日内高点相比，橡胶主力在期间25个交易日内下跌了逾两成。不过，自7月18日迄今的6个交易日内，橡胶主力走出了五涨一跌的短线反弹行情，6个交易日累计上涨2.79%。

据印尼7月24日消息，印尼农业部一位高级官员周三表示，受真菌性病虫害的影响，印尼2019年天然橡胶产量料较2018年的376万吨下降15%。橡胶期价的此波短线反弹就是出现在这一背景下。不过，中信期货认为，目前橡胶期货仓单维持高位水平，在最近一段时期，胶价预计往复波动，但难以反转并形成强势牛市格局，价格上涨可能要在主力换月以后。目前看，印尼减产对市场影响有限，对橡胶期价提振作用也将受限。

基本面疲弱态势未改

从基本面来看，市场人士称，天然橡胶市场供大于求的局面短期内难以改变，因此橡胶期价后市仍将走弱。

中信建投期货研报指出，供应方面，目前国内外各大主产区天气情况良好，暂无极端天气预报，且逐步进入旺产季，天然橡胶产出将持续增加；需求方面，轮企开工保持平稳，多维持在七成以上，但厂家和经销商库存压力均较大，虽然厂家试图通过降价促销的方式来促进销量，但实际效果一般，后期轮企开工还存在进一步下降的可能，同时，本属淡季的7月国内车市仍然承受着较大的压力，后期天然橡胶需求整体表现维持弱势。总的来说，天然橡胶疲弱的基本面仍是胶价上涨的第一大阻力。

中粮期货研究指出，虽然目前橡胶期价下跌幅度已经很大，但是并没有有效的方法衡量价格对基本面的反映是否完全透支。目前形势是基本面向下，技术面也向下。整体上，橡胶期价还处于下跌之中，只是下跌速度出现了变化。

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