观点：周一郑煤09合约早盘开盘后迅速上涨，随后有所回落。我们认为，当前基本面仍偏弱，09合约上涨空间较为有限。

当前，港口、电厂库存仍维持在高位，日耗有所上升，但仍低于去年同期，旺季需求释放不足，但电厂似有放缓采购节奏的迹象，库存持续回落。供给上，煤矿生产和中转运输均呈现改善趋势，加之下游需求转弱，坑口已现累库现象，部分地区降价明显。因此，国内煤炭下跌的压力将逐渐从港口转移至坑口。此外，国际煤价已经大幅回落，国内煤价存在一定补跌需求。但是，考虑到成本支撑、安全生产检查、旺季高需求预期、进口煤限制等因素的影响，9月交割的动力煤价格很难出现大幅下跌，因此，郑煤近月合约仍不宜过分看空。

综合而言，我们认为动力煤长期偏空，但09合约短期上下空间均不大。

建议：09合约多单在585以上可逢高适量减仓止盈。

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