周一郑煤09合约震荡下跌，动力煤期货价格调整至582.2元/吨，现货价格跌破600元/吨。我们认为，当前基本面难以形成有效支撑，但坑口端成本支撑仍较强，缺少大幅下跌的空间。

当前，港口、电厂库存维持在高位，日耗再次下降至59.3万吨/天，受到异常天气影响，去库存较慢，旺季需求释放不足。整体需求疲软，后期煤价观望居多，部分港口压港频繁，运价小幅续涨。供给上，国内煤炭产能继续快速释放，进口煤再度实现较大幅度增长。因此，国内煤炭供需愈发趋于宽松。此外，外贸市场稳定向好，进口煤价格优势巨大，且长期看国外煤价并没有持续反弹的支撑。但是，考虑到成本支撑、安全生产检查、旺季高需求预期、进口煤可能受限等因素的影响，短期内下行空间相对有限。

综合而言，我们认为动力煤长期偏空，但短期内下方空间还未打开，或以区间震荡为主。

操作建议：09合约短期可在580-590区间内低买高卖。

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