铝：窄幅震荡 待事件推动

1、铝供应方面，截至6月末国内电解铝有效建成产能4029.8万吨，运行产能3648万吨，7月份亦有部分新增产能释放，但价格低迷和利润不理想下实际投产意愿并不强。需求方面，内盘库存出现上升，市场此前需求放缓担忧或被证实，须进一步观察。
2、尽管中美之间贸易摩擦有所缓和，但市场仍在担心前期需求前置下，三季度需求跟不上上游产能投产的节奏，库存将提前累积，未来铝供大于求的预期将会一直存在，并制约着市场对上方空间的看法。
3、本周在氧化铝报价较大跌幅带动下，电解铝理论利润开始由负转正，后期开工预期潜在也会上升，可能会强化市场对电解铝供大于求的认知。另外，库存去化本周终止，是否代表需求放缓须进一步观察。但由此来看，电解铝利润不应给的过高。
4、铝内强外弱格局不可持续，人民币升值预期以及内外当下去库节奏下，内外比价或会进一步回归，正套可继续持有。

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